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销售已超800亿 保利地产三季过后财务向好

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保利地产投资55亿进军四川遂宁

天津泰达前三季度净利润同比大跌293%

公司三季度收入中，我们预计有12.8亿元为房地产业务收入，占到80%以上，上半年地产业务结算收入仅占全部的52%。

　　进入业绩释放期，同比大幅增长

　　公司由于3季度结算项目较多，且去年3季度交房较少，导致3季度业绩暴增。公司3季度实现营业收入15.62亿元，同比增长183%。实现权益净利润1.82亿元，每股收益0.34元，同比增长1600%。

　　1-9月，公司实现每股收益0.52元，同比增长174%。

　　毛利率有所上升

　　公司3季度毛利率从23.02%升至25.1%，主要由于毛利较高的地产业务结算比重上升所致。公司三季度收入中，我们预计有12.8亿元为房地产业务收入，占到80%以上，上半年地产业务结算收入仅占全部的52%。

　　销售保持良好态势，四季度销售可期

　　预计公司三季度房地产业务销售额12亿左右，前三季度销售额在40亿左右。

　　四季度公司仍有40亿元的货量推出，公司完全全年计划的65亿元没有问题。

　　经营稳健，财务状况持续好转公司经历过去两年高杠杆的快速扩张后，如今项目已进入收获期，公司也适时将经营风格调整得更加稳健。今年以来，公司高利率的信托贷款方面没有新增，信托余额大幅降低。此外，公司与多个房地产基金展开合作。资金来源渠道的扩展加上快速增长的销售，公司财务状况持续好转，资金压力不大。

　　股东支持不遗余力，继续看好

　　3季报还披露了公司大股东给予公司不超过10亿元借款的信息，利率参考大股东获得的资金成本。这是在业务支持、大股东及管理层大量增持股票后又一实质性支持措施。过去的积淀使公司今年迈入业绩释放期，我们维持公司2012-2013年每股收益0.94、1.38元的预测，建议买入成长中的阳光城。

　　广发证券：阳光城季报点评：进入业绩释放期

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