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瑞信、花旗预计雅居乐今年资金流将更加紧张
作者: 李欣鞠     时间: 2012-03-09 11:26:47    来源: [ 观点网 ]

但加上未付土地款及税款，经调整净负债率高达115%，预计雅居乐今年的资金流更加紧张。

　　观点网讯：瑞信3月9日发布报告，将雅居乐的评级由“中性”降至“跑输大市”，考虑到资本开支减少，将目标价由7.1元上调至7.5元。

　　瑞信称，雅居乐去年营业收入增长12%至229亿元，核心纯利增13%至40亿元，两项数字都比其预测的低约8%。

　　瑞信指出，部分内地房企的销售资金回笼在去年第三、四季有改善，但雅居乐却有所恶化，即使大力削减资本开支，负债比率仍然上升。其表示，雅居乐截至2011年底其净负债比率为68％，但加上未付土地款及税款，经调整净负债率高达115%，预计雅居乐今年的资金流更加紧张。

　　花旗发布的报告也指出，雅居乐去年底现金水平同比大减31%至73亿，相信今年要预留50亿作购地之用，将进一步推高净负债比率。

　　此外，瑞信还指出，雅居乐计划投资的云南大型旅游地产项目将面对执行风险。花期则预计雅居乐未来2-3年盈利表现持平或较低，尤其海南项目今年的收益贡献及毛利率将见减少。

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