华泰证券-房地产行业投资组合调整报告
作者: 华泰证券 时间: 2012-03-05 11:20:29 来源: [ 观点网 ]
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尽管一线地产股在这一轮的反弹中涨幅相对落后，但我们认为，从基本面和估值来看，龙头地产股在未来依然有良好的投资价值。
组合目标和简介
我们结合绝对与相对定价方法对房地产上市公司进行了综合的定价分析，并对公司治理结构、财务报表质量以及其他重大风险事件等基本面因素进行了研究，挑选出股价相对低估并拥有良好基本面的公司。并对组合中公司进行持续跟踪，对基本面发生变化或是估值结构发生变化的公司进行调整。本组合适合具有中等风险承受能力，追求平稳增长和长期资本增值投资者。
本期调整思路：
政策演进符合此前预期，同时房价的下跌也有利于减弱中央进一步调控的动力和压力。两者相互配合，在“限购”大框架不动摇的前提下，政策的“暖风拂面”依然值得期待。预计信贷的微宽松仍将持续，政策方面地方对于中央底线的试探不会停止，板块反弹的逻辑并没有动摇，预计未来几个月内有希望获得良好收益。
尽管一线地产股在这一轮的反弹中涨幅相对落后，但我们认为，从基本面和估值来看，龙头地产股在未来依然有良好的投资价值，同时从资金的安全性和业绩的保障度来说，龙头公司更胜一筹，终将受益于行业的整合。此外，我们也看好二、三线质地优良的公司，业务模式的多样化和中国城镇化进程的发展为深耕在中小城市的开发商带来良好的发展契机。
基于以上判断，本周组合调整主要为：调出苏州高新并均分其权重，集中配置一二线优质地产股。
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