标普：人和商业未来6-12个月的现金流可能趋弱
作者: 见习编辑 张媛娜     时间: 2011-12-14 17:36:53    来源: [ 观点网 ]

标普预计，人和商业短期债务有限，且没有需支付的土地款，未来一年其流动性将保持足够。若现金收入大幅延迟，其流动性可能趋弱。

　　观点网讯：12月14日，标准普尔评级服务宣布，将以下评级列入负面信用观察名单：中国地下商城开发商及运营商人和商业控股有限公司（人和商业）“BB-”的长期企业信用评级；人和商业“cnBB+”的大中华区信用评级；以及人和商业优先无担保债券的“BB-”债务评级和“cnBB+”大中华区债务评级。

　　标普分析师陆枫表示，由于应收账款的交易对手风险上升，未来6-12个月人和商业的现金流可能趋弱。人和商业出售项目公司相关的20亿元人民币应收账款近期逾期未偿付，凸显交易对手风险。

　　标普预计，人和商业短期债务有限，且没有需支付的土地款，未来一年其流动性将保持足够。若现金收入大幅延迟，其流动性可能趋弱。其每个项目公司的出售收入通常都较大。由于中国内地紧张的信贷状况，标普对人和商业及时收取内地销售账款的能力持怀疑态度。

　　标普认为，人和商业的逾期应收账款凸显了与其商业模式相关的风险。尤其是缺乏明确的土地使用权限规定，构成获得内地建设贷款和按揭贷款的一大障碍。同时，人和商业保持较多的现金余额，一定程度上也反映了其与同业相比相对有限的融资渠道。项目招标过程的监管亦不透明，降低了人和商业未来项目储备的可预见性。

　　标普还表示，若人和商业未能在未来三个月内收取大部分的逾期应收账款，或其现金流趋弱，例如其现金余额降至40亿元人民币以下，且没有任何改善的迹象，将下调其评级一级或多级。

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