　　从周环比角度看，已公布数据的30个城市中有18个城市的房地产交易量下降（中值为-2%，而截至11月27日当周中值水平为2%）。从同比角度看，已公布数据的29个城市中有26个城市的交易量下降（中值为-44%，而截至11月27日当周中值水平为-50%）。与2011年11月的周平均值相比，25个城市中有14个城市的交易量上升（中值为6%，而截至11月27日当周中值水平为-11%）。相比较而言，一线城市的表现突出而二/三线城市相对疲弱；从地区看，与上周相比，长三角地区交易量强劲，其它地区表现疲弱。

　　在销售均价方面，从周环比角度看，已公布数据的23个城市房价中值持平（截至11月27日当周的中值水平为-1%）。从三个月累计环比角度看，已公布数据的26个城市的房价中值较前三个月均值仍然持平。已公布数据的22个城市的销售均价中值从峰值回落了5%。

　　年初至今表现

　　截至2011年12月4日当周，已有数据的22个城市中有16个城市交易量中值同比下降19%（截至11月27日当周的水平为-16%）。与2009年相比，已有数据的23个城市中有22个城市的交易量下滑（中值为-47%，而截至11月20日当周的中值水平为-46%）。在销售均价方面，22个城市中有17个城市的房价中值同比上涨（中值为6%，而截至11月27日当周中值水平为6%）。

　　库存水平

　　从过去12个月滚动销售面积计算，我们追踪的13个城市库存平均消化时间升至16.9个月，而截至11月27日当周为16.6个月（将年初至今销售面积折年后，库存月数为17.9个月，而11月27日当周为17.7个月）。目前，宁波、杭州、厦门、东莞、北京、南京、深圳、青岛和福州的库存月数高于12个月；上海、长春、苏州和广州的库存月数低于12个月。

　　投资建议

　　我们的买入建议：恒大地产（强力买入名单）、万科A（强力买入名单）、保利地产A（强力买入名单）、雅居乐房产、碧桂园、华润置地、花样年控股、龙湖地产、保利香港、远洋地产、融创中国、万科B、首开股份、金地集团和鲁商置业。

　　我们的卖出建议：绿城房产、深圳控股、华侨城和中国国贸。主要下行风险：房地产市场恶化快于预期以及/或宏观经济硬着陆。主要上行风险：调控政策意外放松。

　　高华证券：12月份第一周交易量基本持平库存进一步上升