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合生本想将业务扩展到二三线城市，并计划开发更多商业地产，但是两者的效果尚未得以实现。

　　观点网讯：9月30日，穆迪将合生创展集团有限公司的评级展望从稳定调整为负面。同时，穆迪证实了合生B1的公司家族评级及其高级无抵押美元票据的B2评级。

　　穆迪表示，评级展望调整为负面反应了穆迪对合生高度依赖一线城市房地产销售的担忧，而这些城市的需求已受到限购令的不利影响。因此造成销售额下降可能会导致信用指标转弱，进而减少合生的融资渠道。

　　在可售项目增加及政府努力为房地产市场降温的情况下，2011年上半年合生的签约销售额为63亿港元，较上年同期下降8%。同时，2011年上半年合生债务增长40%，达到人民币280亿元。而合生本想将业务扩展到二三线城市，并计划开发更多商业地产，但是两者的效果尚未得以实现。

　　因此，2011年全年合生的利息覆盖率可能会低于穆迪所预期的至少2.0倍。穆迪表示，合生的评级从B1调整为B2反映了合生因激进的购地战略而面临较大的运营风险、快速发展带来较高的融资需求，以及境外融资渠道有限等因素。

　　穆迪表示，由于合生是展望为负面，因此其评级上调的可能并不大。但是，如合生的签约销售额改善，并实现销售目标；购地步伐放慢；未售出的库存减少；负债杠杆率降低，那么合生的评级展望可能会恢复稳定。

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