一个更为现实的考虑也许是作为项目融资而成立的该基金，证明了金地在部分项目上的资金瓶颈。 　　

　　7月3日，金地董事会通过了暂停金地股权激励计划的议案，原因是证监会受理了金地增发3.6亿股的申请，但同时认为金地增发与股权激励不能同时并举。

　　但是金地此次增发募集资金的数目有所变化。2007年9月，金地曾寄望增发3.6亿股，融资180亿人民币。但在7月3日的董事会上，金地增发股票的数目没有变动，但是增发金额调整为不超过85亿元人民币。金地认为，做出相关融资数额的调整的原因是考虑到当前市场的状况。

　　被迫增发

　　金地增发募集资金的主要作用是用于开发西安尚林苑等15个房地产项目的开发建设投资和偿还项目借款。

　　事实上，金地自2007年以来一直是融资市场上的常客。2007年7月初，金地完成定向增发，融资45亿。2007年底，金地有或证监会批准，发行12亿公司债。2007年9月，金地正式提请增发3.6亿股，拟融资180亿元。

　　而在今年早些时候，金地还与瑞银达成合作成立房地产基金的相关协议。

　　2007年，金地定向增发，融资45亿就颇为曲折。其时，金地总裁张华纲认为金地定向增发方案或证监会批准较预计时间要晚。此间大多数人认为金地面临严重的资金缺口。

　　有媒体认为，2007年全年金地开发的项目资总投资的金缺口达186亿，但张华纲表示，金地在2007年相关项目的投资额应该在120亿左右。

　　2007年7月的定向增发被认为是金地在资本市场上不得已而为之的举动。而仅仅在此轮增发之后，金地公布了拟公开增发3.6亿股，融资180亿的融资计划。

　　资金困境？

　　据金地2007年年报显示，金地营业收入仅为74.87亿元，其中房地产结算收入72亿元。此外，2007年金地在购买土地上投入161亿元。

　　与此同时，与保利及万科等地产龙头公司比较，金地在2007年的土地成本明显偏高。金地在2007年拿地504万平米，均价3207元/平米。而保利在2007年10月之后拿地的平均成本仅为1194元/平米，万科在今年1-5月份拿地的均价为1379元/平米。2007年，金地在多个城市的地王争夺战中胜出似乎决定了其土地成本的攀升。

　　但据相关证券机构的研究报告显示，就土地成本及地段吸引力而言，金地的排序在泛海、保利、万科、招商之后。

　　此外，金地资金困境面临的另一项质疑在于，金地的银行信贷多集中于境外。此外金地曾与汇丰银行等金融机构签署相关战略合作协议。汇丰银行为金地提供贷款支持。但在限外政策的影响之下，境外银行贷款显然成为金地资金周转的一道门槛。

　　2008年，金地开始与境内更多的境内银行展开合作，以求在贷款上的支持。此外，今年早些时候，金地与瑞银达成了相关合作协议，在内地成立房地产基金。

　　有传言认为，金地此举是希望能够同时经营金融与房地产。但一个更为现实的考虑也许是作为项目融资而成立的该基金，证明了金地在部分项目上的资金瓶颈。

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