为扩大上市融资规模，恒大地产在2007年一年间，土地储备膨胀近8倍。上市失败后，债务危机已在眼前。

　　似乎只差一步，许家印由云端跌入谷底，从一场首富梦中惊醒。

　　3月20日晚7时，恒大地产集团有限公司(下称恒大地产)在香港交易所网站发布公告，宣布中止上市计划。这一天，本是恒大地产IPO(首次公开发行股票)计划中结束招股、公布定价的日子。

　　根据恒大地产3月12日公布的招股说明书，恒大地产原本准备发售约29.61亿股份，招股价介于每股3.5港元至5.6港元，募集资金103.6亿至165.76亿港元。公司原计划于3月13日至3月18日公开招股，3月28日在H股正式挂牌。

　　此前，瑞信、美林等承销商对恒大地产的估值上限超过1300亿港元。多家媒体预测，董事长许家印有望荣登内地首富。

　　但在美国次贷危机和中国信贷紧缩的双重夹击下，一切已化为泡影。恒大地产3月20日公告称，“鉴于国际资本市场现时波动不定及市况不明朗，本公司决定不会根据原有时间表进行全球发售。”

　　从恒大地产逆市招股之初，市场便普遍不看好，但最终结果甚至比预想的还要糟糕。恒大地产曾在报告中预测，其2008年盈利将达77.57亿元，是2007年的近8倍。

　　但据《明报》披露，恒大地产招股初期，其调查五家券商，仅获800万港元认购。香港当地媒体均预测，恒大地产可能将以最低价发售。

　　3月17日，恒大地产曾发布公告，宣布将招股截止日期延后一天至19日，希望找到更多的潜在投资者。不过，无论是盈利许诺、低价折让还是延长招股，都不能帮助恒大地产挽回投资者的信心。

　　在上市遇挫后，许家印发表声明称，尽管受全球性股市下跌影响，仍有众多“有远见的投资者表现出极大兴趣和认同”。许家印称，“恒大地产业务前景和盈利增长潜力十分明显，一旦时机成熟，我们会重新公布上市计划。”

　　但恒大地产此次上市折戟引发的问题，远比这份看似轻松的声明严重得多。作为在去年地产泡沫中迅速崛起的“明星”，恒大地产原本设计的道路与当年的顺驰极为相似：用最快的速度拿地，再用最快的速度上市，获得资金后继续快速拿地快速开发。

　　如果自2006年下半年掀起的这轮房价飙升可以持续时间再久一点，或许许家印选择的这条速成之路已经顺利完成冲刺。可惜市场没有“如果”。

　　现在，许家印需要面对的，是赌局结束之后的一片狼藉——4580万平方米的土地储备(大部分还在等待开发)；111.334亿元的银行贷款及其他借款；近10亿美元(约合70.4亿元人民币)机构投资者借款，以及至少在25亿元以上的拖欠土地出让金。

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