房地产业是一个资金密集型行业，其快速发展离不开金融的支持。但央行陆续发布了195号和121号文件，我国银行对房地产业的信贷政策步入了一个稳步紧缩的时期。无论是对房地产开发贷款的投向、房地产开发贷款的条件、房地产开发资金来源的限制，还是对房地产销售回款环节的个人住房贷款政策，均呈现出越来越紧、越来越严的趋势。如何融资成了房地产企业能否生存下去的关键，融资困境真正形成。

　　一、国内外房地产企业融资问题研究进展及融资方式概述

　　威廉姆•B•布鲁格曼和杰夫•D•瑞费雪针对住宅房地产融资和收益型房地产融资提出了固定利率抵押贷款、可变利率抵押贷款、不定支付抵押贷款等融资模式，并指出美国房地产金融的发展与美国金融法律制度的健全和完善是分不开的。

　　劳伦斯•朗瓦认为，房地产投资信托实际上给投资者提供的是一种类似债券的投资方式，一般只适用于商业地产，因为其现金流远较传统住宅地产的现金流稳定。

　　戴灿辉在系统分析了美国、英国、德国住宅金融政策及其特点后得出：住房金融的发展离不开政府的作用。

　　姚捷认为，以美国、德国、新加坡为典型代表的住宅金融发展模式存在共性：(1)各国住宅金融的发展均离不开政府的支持；(2)住宅金融的政策性必须和经营性有机地结合在一起；(3)住宅金融必须坚持专业化和多样化并存。

　　陈柳钦系统阐述了美国房地产投资信托基金的发展历程、设立条件、种类和优势所在等，并借鉴美国经验，认真探讨了我国房地产投资信托基金的发展意义、模式选择和政策建议。

　　郭晓亭探讨了目前我国房地产各种融资途径的优势和劣势，对未来融资方式的发展趋势做出了一定的预测和分析，认为未来我国房地产业融资多元化趋势是必然，并且直接投融资将成为主流。

　　综合上述文献资料，我们可以看出：房地产业发展离不开房地产金融的支持，而房地产金融的发展离不开政府的支持，我国政府应当重视房地产金融相关法律制度的建立与完善。

　　二、我国房地产企业融资现状

　　目前，从我国房地产企业整体的融资现状来看，主要表现出以下几个特点：

　　(一)融资规模持续增长。通过对近几年来房地产开发企业资金来源的统计数据分析，我们可以发现，我国房地产业每年的资金来源总量还是不断上涨，2001年到2005年短短的4年时间，全国房地产开发资金来源总量涨了1.8倍。(表1)

　　(二)银行信贷是房地产融资的主要渠道。从我国房地产市场的运行过程及其资金链来看，银行信贷贯穿于土地储备、交易、房地产开发和房产销售的整个过程，是我国房地产市场各种相关主体的主要资金提供者。虽然近年来国家陆续出台紧缩性货币政策，但是这并没有对房地产开发资金的来源产生实质影响，房地产行业信贷增长依然较高。

　　(三)股票融资和债券融资在我国房地产融资中所占比重较小。目前我国上市的房地产企业非常少，截止2005年末我国房地产上市公司仅占全部上市公司总量的2%，占全部房地产企业总量的0.16%。同样，债券融资在房地产开发企业的资金来源中的比例一直很低，这主要是由于我国对发行企业债券限制较严，一般房地产企业开发的项目获取发行企业债券的可能性非常小。

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