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今年一季度为亏损，主要在于公司的项目结转多集中在四季度，今年一季度结转项目较少，预计全年仍会实现预期的利润水平。

　　背景情况：2014年4月26日，信达地产公布了2014年一季报。2014年一季度公司实现营业收入5.90亿元，较去年同期增长111.93%；归属于母公司净利润为亏损0.32亿元，而去年同期为亏损0.65亿元。基本每股收益-0.02元，每股净资产达到4.68元。

　　今年一季度为亏损，主要在于公司的项目结转多集中在四季度，今年一季度结转项目较少，预计全年仍会实现预期的利润水平。

　　公司一季度销售情况未见起色，预示着公司未来业绩增长的后劲不足。

　　一季度通过股权收购与土地市场挂牌等方式，新增土地储备规划建筑面积约74.84万平方米，已经接近2013年全年新增土地储备的44%。公司的土地储备已经足够5年以上开发所需。

　　公司的总体债务水平在一季度大幅增长，但所增加债务基本为长期债务，使得公司的资产负债率增加，长期债务风险增加，但短期财务指标得到改善，货币资金已经可以完全覆盖短期债务。

　　我们对公司未来3年的业绩预测：预计公司2014年、2015年和2016年的EPS为0.42元、0.47元和0.46元，给予公司增持的投资评级。

　　风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使我们的业绩预测不达预期。

　　东北证券-信达地产：2014年一季报点评：债务结构改善，但资产负债率大幅提升

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