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公司除进军智能家居行业外，还提出对细分市场机会保持敏感性，对养老、医疗、产业园等业务加大探索，培养新业务能力。

　　阳光城发布2013年年报，营业收入74.44亿元，增长36.54%，营业利润8.87亿元，增长43.3%，归属母公司净利润6.52亿元，增长16.6%，基本每股收益0.64元。利润分配每10股派0.6元。

　　业绩符合预期，销售强势依旧：公司业绩基本符合我们的预期，但略低于市场预期。我们多次在过去报告提示，2014年是公司业绩释放的一年。基于对公司13年良好销售情况的认知，我们预计全年公司业绩可望取得100%以上的增长。

　　聚焦深耕战略得当，融资成本显著下降：13年所获得的所有项目均位于大福建、长三角和大西北三大战略布局中。公司在融资成本控制上取得显著成效，综合融资成本由12年的14%下降到约10.5%，在同等规模房企中比较优势显著。这也是市场为什么在公司高杠杆的同时，给予公司相对稳定估值的一个重要原因。

　　智能社区升级，关注细分市场机会：公司除进军智能家居行业外，还提出对细分市场机会保持敏感性，对养老、医疗、产业园等业务加大探索，培养新业务能力。公司这样的战略考虑是对5年后长远发展的思考，这是第一次向资本市场提出，值得重点关注。

　　盈利预测与投资评级：我们认为公司的管理团队对于企业发展战略定位清晰，执行力强，公司管理流程再造后充分调动了公司各线人员积极性，未来成长空间仍然很大。从精细化管理以及长远战略角度上看，公司仍有许多不足，但也正如此，阳光城才存在着“有阳光、有梦想”的机会。我们认为2014年公司是让投资者分享业绩成长的一年，预计14、15年EPS分别为1.29、1.94元，维持“买入”评级。

　　中信建投-阳光城：有阳光，有梦想

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