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公司2013年全年签约销售金额增速接近40%，预计200亿左右。全年获取项目总价款约为120亿，创历史新高，2013年末土地储备将超过1000万平米。

　　核心观点：

　　供应链业务触网可期

　　公司为地产+供应链运营(原贸易业务)双主业驱动的企业，还拥有小额担保和融资租赁等金融服务企业，为供应链运营提供一定的支持和保障。作为国内供应链运营行业的龙头企业之一，公司因战略转型较早具备先发优势。贸易业务加大专业平台的布局力度，建发纸业网上营销平台是浆纸行业全国领先的B2B网上采购销售平台，据报道交易规模已经接近2亿。

　　地产业务发展迅猛

　　公司2013年全年签约销售金额增速接近40%，预计200亿左右。全年获取项目总价款约为120亿，创历史新高，2013年末土地储备将超过1000万平米。预计公司2014年地产签约销售金额将进一步增长。

　　立足海西、共享繁荣，高管和大股东增持凸显信心

　　媒体报道厦门自贸区建设和连战访问大陆将促进海西对台开放。此外公司在13年中公布了配股融资预案，通过了三季报利润分配方案。从14年1季度开始，高管和大股东不断增持公司股份，凸显对公司发展的信心。

　　预计公司13、14年EPS分别为1.16、1.37元，给予“买入”评级

　　公司一直以来双主业发展，地产业务在2013年高速增长，加大了土地投资力度布局新一轮增长，地产销售高成长较确定；供应链业务，公司从原来的差价盈利模式不断加强向服务转型。公司前期搭建多个业务的网上交易平台，特别是纸浆业务。预计公司将进一步扩大网上交易平台，融合线上与线下业务，实现供应链业务快速扩张及其带来的衍生业务扩张。

　　风险提示

　　供应链业务因行业负向波动影响其收入和利润。地产销售不达预期。

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