　　春节假期周平安重点跟踪城市整体成交878套，同比上涨20%。但考虑签约备案的滞后性，节后一周的统计数据或更能反映春节真实成交情况。节后一周跟踪城市成交20238套，同比去年节后一周下降28%。截止上周，重点城市2014年周均成交25158套，较2013年全年周均值(38054套)下降33.8个百分点，开年以来行业成交整体疲软。我们认为临近春节假期，买卖双方均无心恋战是年初以来市场成交持续走低的重要原因，而去年下半年至今的信贷趋紧则进一步加剧成交数据的恶化。主流房企销量表现依旧抢眼，13家上市房企1月合计实现销售金额864.1亿元，同比上升32.2%，销售面积854.2万平米，同比上升36.3%，明显优于行业。

　　节后推盘恢复正常节奏，3月环比回升概率大

　　2月上旬适逢春节假期，成交延续低迷，预计全月销量难有亮点。但微观上门量数据已显示复苏迹象，春节周上门量达5897次，高于去年春节的3942次，上周上门量更是进一步反弹至1.97万次。从草根调研的情况来看，元宵节后开发商推盘量将显著上升，叠加部分购房贷款优惠恢复，均将有助于3月销量反弹，但由于去年政策预期导致需求释放提前拉高基数，将制约3月同比涨幅的高度，预计今年同比增幅超越去年的难度较大。

　　主流房企2014年计划销售目标仍保持较高增速

　　2014年9家房企预计整体销售额9270亿，同比增长26.6%，较2013年实际同比涨幅略降2.5个百分点。销售目标上谨慎乐观态度实际上体现出房企2014年走一步看一步的发展策略。分公司来看，中型上市房企较乐观，旭辉、首创全年计划销售额同比涨幅均在40%以上。大型房企中，以绿地最为激进，计划全年实现销售额2400亿，同比增长47.7%，万科、恒大增速则相对较为平缓。各类房企间的目标增速差异，也反映出大型房企在突破千亿后，对高增长的诉求有所减弱，更加追求稳健。中型房企则由于追求规模和低基数影响，仍保持较高的增长诉求。

　　主流房企可新开工面积巨大，保守预计下增速可达29%

　　2013年9家上市房企2013年合计新增建面1.02亿平米，同比增长72%，为同期销售面积的194%，显著高于2011年、2012年水平。在2013年大举拿地的背景下，9家主流房企开工面积仅为其当年新增建面的64%，在2014年新增建面零增长的保守假设下，按过去四年平均开工/拿地比例0.82估计，2014年新开工面积为8382万平米，同比增长29%，较2013年增速提高4个百分点。

　　关注低估值和流动性改善预期带来的估值修复

　　展望三月的板块投资，我们认为基本面的推动力量仍较弱，板块催化因素来自低估值和流动性的相对宽松预期带来的估值修复，投资标的可以选择低估值高增速小白马品种，推荐华夏幸福，荣盛发展。

　　风险提示：价格快速上升带来调控有所加强的风险。

　　平安证券-房地产行业近期市场成交及主流开发商销售开工计划调研分析：等待回暖

（审校：武瑾莹）