　　行业龙头继续领跑，万科单月销售同比上升34%，中海外上调全年销售目标至1,200亿港币：七月销售淡季特征明显，但第一集团(2012年合约销售800亿元以上)整体表现依然亮丽。万科保持了34%的同比增速，中海外和恒大金额成交与去年同期基本持平，保利七月受推盘较少的影响，同比下降24%。1-7月累计成交金额方面，万科同比上升34%，保利、中海外和恒大分别上升19%/20%/22%。我们判断万科销售同比增幅显著领先主要和推盘节奏相关：2012年万科下半年推盘较多，1-7月销售金额仅占全年销售的52%。而今年万科推盘较为均匀，预计从全年整体销售同比增速将较目前有所回落。中海外在中期业绩期间宣布上调全年合约销售目标至港币1,200亿元，7月末已完成上调后目标的75%，保利和万科均完成了去年全年销售的69%，而恒大表现仍然弱于其他三家公司，该比例为57%。

　　第二集团(2012年销售在300-550亿元区间)整体销售目标完成情况良好：统计的8家主要企业平均年度目标完成率达56%。世茂房地产已完成年度销售目标的67%，领先同业。龙湖单月销售金额同比上升44%，环比小幅上升2%。雅居乐仅完成全年销售目标的43%，我们判断主要公司上半年去化率较低所致(45%)。第二集团企业的整体销售均价同比涨幅强于龙头企业：第一集团的累计销售均价涨幅明显弱于第二集团，保利和中海外累计销售均价与去年全年均价持平，万科环比上升7%，恒大均价升幅最大，达到14%。

　　第二集团中，所有公司累计均价均较去年有所上升，除富力和融创外，累计均价升幅均超过10%。我们判断部分原因是今年整体房价变化不同层级城市间结构性特征明显，相较行业龙头的全国布局，统计的第二集团企业销售区域更为集中在核心城市。

　　土地投资/销售指标显示龙头企业7月拿地意愿明显提升：万科依旧保持了在龙头公司较为积极的拿地动作，本月的土地投资金额153亿，从累计投资/累计销售来看，万科该比例达到54%，其中有超过56%的金额用于在一线城市获取土地。保利上半年累计土地投资仅161亿，在7月明显发力，单月土地投资金额143亿，今年累计土地投资/累计销售的比例由上月的25%大幅上升到43%，保利本月的土地投资主要集中二线及三四线城市。我们判断企业的累计投资/销售指标将持续维持在40%-55%的区间。

　　后续推盘节奏判断：保利三季度推盘可能集中在9月，而万科相对较为均匀。保利7月推盘较低，但去化水平仍在65%左右，比上半年的平均去化63%略高，显示需求并非当月销售下降的主因。保利三季度推盘可能在9月较为集中。万科今年的推盘较为平均，下半年可能略多于上半年。

　　兴业证券-房地产行业：整体销售达标，投资意愿显著增强

（审校：武瑾莹）