穆迪:撤销众安房产(P)B2债券评级 展望稳定
作者: 刘满桃     时间: 2011-06-15 19:59:36    来源: [ 观点地产网 ]

给予众安房产B1公司家族评级,则是因为该公司的运营规模相比内地其他房地产开发商要小,而且地区和现金流集中性相当高。

  观点地产网讯:穆迪投资服务公司6月15日表示,其决定撤销众安房产有限公司的(P)B2高级无抵押债务评级。同时确认众安房产的B1公司家族评级。评级展望为稳定。

  穆迪表示,撤销(P)B2高级无抵押债务评级是鉴于众安房产没有按计划完成债券的发行。而给予众安房产B1公司家族评级,则是因为该公司的运营规模相比内地其他房地产开发商要小,而且地区和现金流集中性相当高。

  另外,稳定的评级展望反映了穆迪预期众安将可维持其独特的业务模型,其业务将仍以长三角为发展重心,并可从国内银行取得必需的融资。

  评级报告分析,众安房产的销售业绩主要依赖景海湾、国际办公中心及余姚项目等几个重点项目,因此该公司的销售会较为波动。而且众安房产缺乏扩张业务的往绩,因此评级已涵盖其扩张业务所涉及的较高执行风险。

  但穆迪又表示,由于当局推出的监管措施对房地产业产生了负面影响,因此商业房地产(例如国际办公中心)的开发,将可部分缓解这种负面影响所造成的业绩波动性;然而,市场对杭州钱江世纪城的大型商业项目的需求是否能够持续,目前仍是未知之数。

  另一方面,众安在杭州的既有品牌,以及其集中于富裕的长三角地区的独特业务模式,将使公司能获益于中长期该地区对高档房地产的需求和快速的经济增长。

  在土地及价格上,穆迪认为众安房产在杭州的项目和土地储备均位置优越,部分项目的土地成本较低。这些因素有助于支持公司温和的利润率,使公司在市况低迷时有一定的灵活性去调整价格。

  对于未来的评级预期,穆迪认为此公司短期内的评级上调压力有限。

  众安房产有限公司在长江三角洲地区从事住宅及商业物业的开发。该公司的土地储备的总建筑面积约为630万平方米(其中约210万平方米尚未取得土地证书),主要分布于浙江省杭州市,以及安徽省准北市和合肥市。众安在杭州有一小型投资组合,包括一家酒店(杭州众安假日酒店)及零售商场(众安恒隆广场)。

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