河南建业“贱卖”房企上市拐点乍现?

来源: [观点地产网]      时间: 2008-06-10 11:58

  建业上市心切也是被迫之举,以这样贱卖的方式上市除了缺钱,没有别的原因。

  “太便宜了”,6月6日,建业地产(00832.HK)虽然正式在港交所挂牌交易,成为今年赴港上市的首只内房股,但还是招致了业界对其“贱卖”的评论。

  香港业界普遍认为,因其招股价格较低,接近吸引投资者心理价位,所以,成功上市也在意料之中,但其付出的代价相当大。

  建业地产此举对内地其他想上市的房产企业也带来了冲击。在虎杰投资首席分析员张寅看来,建业成功上市与其说给其他企业带来的是惊喜,不如说让其他企业开始更加谨慎地审视自己的财务压力,以便做出是否“贱卖上市”的决断。

  贱卖上市

  建业地产此次发行共5亿股,占其扩大后总股本的25%。招股价以原定价格区间下限2.75元定价,融资规模缩减为13.75亿元。摩根士丹利是其唯一承销商。

  招股价原定为2.75至3.8港元,若按最高价3.80港元计算,则最多可募集19亿元(约2.44亿美元)。但30日,建业地产却以最低价2.75元最终定价,融资规模缩为13.75亿元。相比2007年末融资80亿港元的计划,融资规模更是大幅缩减,连20%都不到,建业一再地调整招股价格似乎大有“不达上市目的不罢休的”味道。

  在今年初早已通过香港联交所上市聆讯的建业地产,在昌盛中国,星河湾等房企纷纷推迟上市时间后,也推迟了自己的上市时间,把预计时间定在了6月中旬。

  张寅告诉记者,建业上市心切也是被迫之举,以这样贱卖的方式上市除了缺钱,没有别的原因。

  其财务报表显示,截至2007年12月,建业地产总资产约为55.59亿元,总负债约达40.84亿元。资产负债率约为73.4%。虽与行业平均水准持平,但其流动负债(一般指一年内需偿还债务)占比较高,约达36.3亿元。银行贷款及借款约为13.8亿元。其现金及现金等价物仅为3.99亿元,短期内现金较为紧张。

  显然,对建业董事长胡葆森来说,“流血”也是迫不得已。在建业地产的一份非正式声明中写道:“此次IPO知难而上,如成功上市,虽牺牲短期经济利益(资产折让大),但可为河南在国际资本市场上赢得荣誉,对改善国际投资者对河南的态度将产生积极的影响。”

  根据招股说明书,所融资金净额的主要用途:54%用于收购规划面积达百万平方米的开封水系工程(建业拥有80%股权)用地及发展金;14%用于收购洛阳中亚全部股权及洛阳华阳广场项目;14%用于集团现有项目的发展,12%用于开封郑开森林半岛项目。

  转折性事件?

  此次河南建业之所能上市成功,胡葆森之前破费苦心的股权重组——对新加坡最大市值地产企业嘉德置地的引入功不可没。

  业内人士告诉记者,“股权结构的合理和股东背景是投资者需要考虑的因素。”

  5月20日,建业地产全球路演,首站香港,潘石屹、李思廉、冯仑、任志强等多位地产界的重量级人莅临助场,其业内的多位地产好友均出资认购新股,首日的认购已达国际配售总额的一半。

  26日,建业开始在香港全球招股,在得到蒙牛乳业总裁牛根生、老虎基金及新加坡政府投资公司淡马锡等落实入股后,29日,建业地产公开发售部分已经录得足额认购。

  至此,建业上市基本上已是十拿九稳。

  根据招股说明书,上市后胡葆森占建业股权减至47.2%,公众投资者占25%。潘石屹称,如果建业上市成功,将是中国房地产行业2008年的转折性事件。

  但是张寅对此颇不认同。“建业上市成功没有什么值得惊喜的地方,在意料之中”,他认为,“上市不会有问题,但是要贱卖。”在此之前,他就认为,恒大要想上也可以上,只不过价格要低得多。

  在4月初,张寅就预计,河南建业选择在6月中旬上市成功的可能性很大,他的根据是届时整个香港的市场气氛会比现在好,国内也会稍转好。

  现在建业虽然上市成功,但是招股价格的低位还是出乎了张寅的意料。

  因此,“要想上市的企业要掂量掂量。”他认为,“这不能称之为转折性事件,整个环境并没有转好,到年底之前到香港上市依然很难。”

  重庆龙湖地产新闻发言人顾伟告诉记者,“建业上市是我们非常关注的事情,它的成功是好事。上市是我们的既定目标,我们会谨慎做出选择。”

  已通过香港证交所上市聆讯的预计6月底挂牌上市的宝龙地产副总经理刘晓兰在听明记者来意后,立即挂断了电话。建业地产上市成功让排在后面欲上市的企业不得不谨言慎行。

  张寅认为,对排在建业后面的企业来说,如果一定要上市,首先融资额会大大减少,也会付出很大代价;其次像SOHO那样上市融到的资金规模两三年内不会再出现。

  在他看来,建业成功上市的最大意思在于其上市的市场反应和定价,将为同样计划于今年上市的内房企龙湖、宝龙等企业提供借鉴与参考。

发稿:王凯审校:0

请发言时务必尊重网上道德与我国相关法律法规,以下评论内容不代表观点地产网立场