标普：龙湖新发债将用于现有债务再融资
作者: 梓宇     时间: 2013-01-22 16:07:08    来源: [ 观点网 ]

穆迪副总裁、高级分析师曾启贤则指出，“龙湖拟发行债券将进一步增强龙湖地产的流动性状况和债务到期日状况。”

　　观点网讯：1月22日，针对龙湖地产将发行的优先无担保美元债券，评级机构标准普尔和穆迪分别给予其“BB”、Ba3的债务评级。

　　标普预计，龙湖地产计划将大部分的发债所筹净资金对现有债务实施再融资。

　　标普分析师指出，龙湖地产拟发行的债券的债务评级比企业信用评级低一级，这反映出，标普认为，一旦出现违约，相较于内地债权人，海外债券持有人处于实质性不利地位。

　　“对龙湖地产的企业信用评级反映了其快速扩张战略和作为大型开发商的历史较短。此外，其还面临来自一线城市高端房地产市场的风险。由于这些市场正面临旨在降低投资需求和房价的政策调控，因此挑战较大。不过我们认为，龙湖地产良好的竞争地位和较强的执行能力将会支持其财务表现。”标普如是称。

　　稳定的展望反映了我们预期龙湖地产在追求高增长的同时能维持保守的现金和债务管理，创造正的现金流。我们认为，龙湖地产良好的竞争地位、经营历史和财务纪律将帮助其维持财务实力。

　　穆迪副总裁、高级分析师曾启贤则指出，“龙湖拟发行债券将进一步增强龙湖地产的流动性状况和债务到期日状况。”

　　“此外，新发行债券对龙湖地产的调整后债务/资本比率和EBITDA/利息比率等主要信用指标影响有限，因为发行所得资金将主要用于偿还现有银行贷款。”

　　据龙湖地产2012年上半年的业绩，其EBITDA/利息比率为5.5倍(以过去12个月的数据计算)，调整后债务/资本比率为52%。

　　曾启贤认为，就龙湖地产目前Ba2的公司家族评级而言，上述指标属于强劲。预计2013年市场情况会保持稳定，这将便于龙湖地产维持其运营及财务状况。

　　穆迪在其评估中会针对龙湖地产的以下各项：1)2012年财务资料；2)未来的业务和购地战略；3)未来两年的融资需求和负债杠杆率。

　　如果龙湖地产的现金/总资产比率为10%左右，并能够保持良好的信用指标，则其评级有望上调。



（审校：武瑾莹）
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