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年度讨论上：回暖的房地产市场之辩

年度讨论下：不确定周期与产业地产热

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一线城市环比上涨49.6%，同比升143.8%；二线城市环比上涨49.6%，同比升122.7%。二手房方面：4个城市成交量环比升179.6%，同比升339.0%。

　　销售市场——周成交量环比大涨，1月楼市热度不减本周14个城市成交量环比升49.6%，同比增130.3%。一线城市环比上涨49.6%，同比升143.8%；二线城市环比上涨49.6%，同比升122.7%。二手房方面：4个城市成交量环比升179.6%，同比升339.0%。

　　7个重点城市可售套数环比降0.2%，同比降11.7%。可售套数的去化周数为26周，去化周数显著下降。

　　本周新增房源套数较上周上升338.7%，本周新增房源单周去化率达104%，单周去化率指标仍维持在较高水平。

　　土地市场表现

　　成交量环比大幅下降，溢价率微降。24个重点城市本周(1.5-1.11)推出住宅用地建筑面积1057.5万平方米，环比升87.7%，同比升24.6%。24个重点城市共成交住宅用地建筑面积313.5万平方米，环比降62.7%，同比降25.0%。24个重点城市楼面地价2,619元/平米，溢价率16.8%，溢价率略微下降。

　　房地产板块表现及估值

　　本周东方房地产指数下跌4.2%，上证指数下跌1.5%，沪深300下跌1.6%。重点公司股价对应12年PE为12倍、13年9.4倍,目前股价对应NAV折让5%。

　　地产股投资策略

　　政策面最优可能呈中性，但基本面的亮点可能将逐渐暗淡，整体一季度谨慎。月度来看，1月份对应去年低基数，重点城市成交量同比大幅上升，价格上涨，基本面最强。2-3月对应高基数，成交量同比可能不会增长，基本面对股价的支撑力弱化，且恰逢两会，政策面口风可能会偏紧。

　　风险提示:房价涨幅加快；2-3月小阳春超预期好。

　　东方证券：1月楼市热度不减

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