土地

　　成功融资6亿美元，恒大似乎缓解了因未能上市而引起的高负债及现金流危机。

　　按恒大三月份招股文件披露，截至3月13日公司支付地价仅1.3亿元，尚有近40亿元地价需支付。此轮顺利融资，恒大基本解决地价款的问题。

　　事实上，作为许家印个人而言，在土地与资金的抉择当中似乎做过艰难的选择。

　　“三年多的时间，积累了近40个优质的项目。而如果完全靠项目合作，也就是卖项目，那需要用30%-50%的项目合作来解决公司的现金流，这些项目是公司未来发展的基础和空间，实在是不舍得。”许家印说。

　　其认为，“所以只有选择增资扩股的方式。这次定向增发近16%新股，原有的股东包括我个人在内股份是稀释了，但不卖项目能保持公司发展的基础和目标不改变，按原来公司的销售标准进行发售确保公司双品牌落地战略的实施，我想是非常值得的。”

　　事实上，恒大在2004年全国扩张之后，项目采用准现楼，环境、会所、公建配套等做好才发售的方式。此种方式对恒大现金流的要求更大。

　　许家印表示，恒大今年可售面积共750万平方米，在3月份时，已有近400万平方米物业在建筑进度上达到了预售条件。但许家印认为如果选择还是一个工地就发售，公司双品牌落地就无法实现，产品价值无法体现，因而该种方式从长远看，公司的损失是巨大的。加之对项目融资的不忍，恒大最终选择了私募的方式进行融资。

　　事实上恒大在此次私募之外亦通过项目进行融资，在恒大所拥有的48个项目中，已经有3个项目的合作。此外，还计划将广州绢麻厂项目、重庆科技学院项目、上海项目等3个项目进行项目融资。此三个项目总建筑面积只有150多万平方米，占恒大土地储备的三十分之一，但涉及总地价金额80亿元，占恒大计划IPO融资额的约三分之二。

　　恒大方面未具体披露与新世界郑氏达成合作的项目及合作细节。但显然恒大在综合考虑了项目融资与股权融资的综合运用。此外，美林在投资过程当中亦看中恒大项目的回报率，将在具体项目上进行投资。

　　6月29日，恒大通过公关公司向外界宣布恒大私募完成。至此恒大因暂停IPO所引发的质疑告一段落。

　　恒大方面并未透露是否仍将在年内选择再次登陆港股及此次危机之后恒大的发展策略。同时让市场迷惑的是，恒大是否将引领2008年中国房地产行业的私募热潮，而排队期望在2008年上市的房地产企业最终命运如何？

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