互联网居家养老年均营收77%，“健康+AI”成增长新引擎

观点指数 8月13日，观点指数研究院发布《中国房地产全产业链发展白皮书》，其中在“康养发展：重塑金发价值”篇中指出，随着推理AI技术渗透加深，中国AI健康管理市场规模已超万亿元，互联网养老及健康管理板块以轻资产、数字化模式异军突起。

观点指数根据2025年上半年重点监测的企业年报数据，在康养产业的发展格局中，梳理出养老社区及医院运营、互联网养老及健康管理、医疗器械及药物研发三大核心板块，各板块呈现出不同的发展态势。同时，各板块的营收、毛利及增长情况，折射了康养产业盈利格局分化的趋势。

养老社区及医院运营板块呈现“规模居中、增速平缓”的特点。受重资产运营模式影响，养老社区与医院建设需长期投入巨额资金，场地建设、专业设备购置等固定投入，再加医疗护理团队的高人力成本，使得运营端盈利空间被持续压缩，毛利承压成为传统康养运营面临的实际问题。如泰康之家医养康宁板块毛利率从2022年的31.0%下滑至2024年的12.3%，爱侬养老2024年受人力成本上升影响毛利率不足20%，同比变化-3.1%，环球医疗其医院运营板块业务毛利率仅16.5%，显著低于其他业务板块。

医疗器械及药物研发板块呈现两极分化的情况：头部企业凭借资金、技术与市场渠道优势，保持稳健盈利；而初创企业创新药物从研发到上市平均需要10-15年，成功率不足10%。不过，技术创新带来的产品稀缺性为企业构筑起高利润保障，使其平均毛利率维持在45%-80%的高位。复星医药2024年实现营收411亿元、各板块平均毛利率达47.9%，展现出全产业链布局的优势；恒瑞医药旗下创新药研发制造的毛利率高达86.3%，聚焦医学影像及放疗设备的联影医疗营收103亿元，同比下降10%，但毛利率仍处于48.5%的较高位置。

互联网养老及健康管理板块重点企业以年均77%的营收增速异军突起，成为产业增长的引擎。依托数字化、轻量化运营模式，该板块打破地域限制，通过健康管理平台、线上诊疗等服务快速触达用户。线上健康咨询、健康监测等服务无需大规模实体投入，通过平台化运营即可实现盈利，展现出显著的规模效应。

成本结构上，轻资产模式使得边际成本随用户规模扩大快速摊薄，平均毛利率稳定在30%-40%区间。如平安健康居家养老业务收入同比增长413.5%，毛利率达29.1%同比变化16.5%，京东健康医疗服务板块营业收入达94亿增长18.9%，毛利率达22.9%。

随着数字化进程加速，AI技术正成为康养产业发展的关键驱动力。数据显示，中国AI健康管理市场规模目前已超万亿元，预计到2027年增至2.59万亿元，年复合增长率超20%。细分领域中，医疗咨询服务、消费者健康服务、健康解决方案及慢病管理的AI渗透率分别达25%、75%、25%及5.3%，显示市场在多维度上均存在广阔的发展空间。

互联网头部企业聚焦线上健康管理与线下居家养老融合领域，通过技术创新突破医疗资源的空间限制，守护居家老人安全。京东健康在慢病管理与社区健康服务上双线发力，与诺和诺德推进慢病管理数字化，配套线上问诊、药品配送，延伸优质医疗资源；另一方面携手光大养老，将京东卓医技术植入社区场景，通过传感器实时监测、AI算法分析健康风险，为社区老人打造“线上+线下”健康守护闭环。

中国平安“平安好医生”接入DeepSeek大模型，深挖医疗AI技术应用。从智能问诊到辅助诊断，持续探索医疗AI技术赋能场景，让老人在家就能享受“AI医生”的专业服务，为居家健康管理装上“智慧大脑”。中国太保追加投资“太医管家”9.2亿元，优化服务流程，打造一站式家庭医生及管理式医疗服务平台，为居家老人定制个性化健康管理方案，实现“手机即医生”的便捷服务体验。

2025年上半年，养老运营机构与科技企业深度协同，从线下养老社区的“智慧守护网”，到线上健康管理的“居家安全盾”，构建全维度、智能化康养服务网络，“健康+AI”正成为守护银发群体的核心力量。

本文节选自《康养发展：重塑“金发”价值》
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