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上周成交量跟踪：各大城市上周成交量环比均值下降10%，中值下降13%（上周区间：2014年5月12日～2014年5月18日）。

　　行业动态

　　行业近况

　　上周成交量跟踪：各大城市上周成交量环比均值下降10%，中值下降13%（上周区间：2014年5月12日～2014年5月18日）。

　　评论

　　周成交量回顾：上周成交量总体回落。我们重点监测的16个城市中，12个城市成交量周环比下降，两个城市周环比持平，仅有一个城市周环比上升，另外武汉市数据暂缺。五月前三周成交量比四月同期均值上升13%，中值上升5%；比去年同期均值下降11%，中值下降19%。

　　年初至今累计成交量均值和中值分别下跌24%和21％。周成交均价回顾：上周成交整体价格环比均值上升4%，中值上升1%。

　　环渤海：北京上周成交量环比上升46%；济南和青岛上周成交量环比分别下降20%和19%；天津基本持平。

　　长三角：上海、南京和苏州上周成交量环比分别下跌2%、16%和13%；杭州基本持平。

　　珠三角：深圳、广州、厦门和东莞上周成交量分别录得31%、28%、23%和11%的环比跌幅。

　　其它：长沙、重庆和成都上周成交量环比分别下降24％、12%和2%；武汉数据暂时缺失。

　　估值与建议

　　A股投资策略：地产股估值已反映房价硬着陆预期，且基金主动性持仓不超过2%。随着政策预期走强，我们认为二季度地产股有相对收益及配臵价值，坚定看好地产股反弹30%。股票梳理：模式护城河（万科、保利、招商、荣盛和金地；华侨城；北京城建和阳光股份）和改革红利（深圳本地股，如深康佳（未覆盖），国企改革受益股如浦东金桥、格力地产（未覆盖））。

　　H股投资策略：近期按揭贷款在部分一线城市已出现松动迹象，随着更大范围更大程度政策放松的出现、以及高基数效应逐渐走弱后销售下行趋势的收窄，我们认为投资者过度悲观的预期将随之修正，板块将迎来30%的估值修复。重申超配地产行业，重点推荐公司：中海、龙湖、绿城、融创。

　　风险

　　宏观经济下行风险，政策放松力度不达预期。

　　中金公司-房地产行业：重点城市商品房成交量周报（第316期）

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