　　公司发布 2013 年年报。报告期内，公司实现营业收入 27.93 亿元，较上年同期增加 78.44%；实现净利润4.74 亿元，较上年同期增加101.11%，基本每股收益0.35 元，同比增长95.39。截止报告期末，公司总资产137.34 亿元，同比增长22.01%，归属于上市公司股东净资产34.4 亿元，同比增长4.71%。

　　观点：

　　营业收入大幅增长。报告期内，公司实现营业收入27.93亿元，较上年同期增加78.44%，其中实现商品房销售收入27.63亿元，较上年同期增加79.87%。增加的主要原因是北京的“华业·东方玫瑰家园”项目商品房销售收入较上年同期增加6.64亿元，大连“华业玫瑰东方二期”项目本期销售，新增商品房销售收入5.76亿元。

　　毛利率小幅下降，费用控制良好。公司报告期内实现毛利率为46.28%，同比下降1.76个百分点。销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为1.99%、3.91%和2.26%，同比下降0.96个百分点、2.79个百分点和0.75个百分点；归属于上市公司股东净利润率为17.92%，较2012年提高1.55个百分点。

　　预收账款提高推动资产负债率提升。报告期末，公司资产负债率为74.89%，同比较高5.85个百分点；扣掉预收款项的资产负债率为61.93%，同比提高1.55个百分点。公司资产负债率的提升主要是预收款项推动所致。期末公司预收款项余额为17.8亿元，同比提高197.74%，对2014年的业绩形奠定良好基础。

　　2014年推盘量大增，销售业绩可期。2014年公司计划销售102亿元。其中：北京华业东方玫瑰家园40亿元，长春华业玫瑰谷5亿元，大连华业玫瑰东方Ⅱ期10亿元，深圳华业玫瑰四季馨园23亿元，北京通州运河核心区项目24亿元。公司2014年的销售计划中，大部分货值位于一线城市，完成计划的概率较高，我们预计公司2014年签约销售额为80-100亿元，同比增长100%-150%。

　　金矿业务顺利发展。报告期内，陕西探矿工作出现突破，期内公司已完成了对探矿权详查区范围内的AuⅠ、AuⅧ号金矿体资源储量估算，共获得金矿资源量：矿石量392.24万吨，Au金属量9481.16kg。完成了储量验证，部分二次圈矿工作。估算880m以上矿石量98万吨，平均品位2.31g/t，估计金金属量2.445吨。详查报告及勘探实施方案已获得陕西国土资源厅相关部门评审通过，目前处于勘探报告实际工程实施阶段。新疆的齐求3号金矿采矿权已经完成主井掘进150米，完成风井掘进105米；塔尔巴斯套金矿正在进行提升系统安装和竖井安装等准备工作。

　　转型步伐加速。2014年1月份，公司与国泰君安申易（深圳）基金管理有限公司等机构合作成立有限合伙基金。目前公司已经初步形成“房地产、矿业、金融”的三大业务格局，未来公司将进一步优化产业结构，实现多元化发展的发展目标，以确保公司的持续运营能力。公司2013年末在手资金26.32亿元，2014年我们预计销售回笼资金将超过80亿元，公司在手资金丰富，转型步伐可期。

　　东兴证券-华业地产：地产销售即将放量结构转型可期

（审校：劳蓉蓉）