　　行业周数据回顾：48大城市一手房成交套数合计环比下降1.2%，累计同比下降16.5%，五一节前市场逐渐回暖，其中三线城市升幅最大。18大城市二手房成交套数合计环比下降13.7%，累计同比下降49.0%。13大城市可售住宅去化周期38.7周。全国土地成交额累计同比上升14%，成交面积累计同比下降12%，土地溢价率保持稳定。

　　申万跟踪48大城市一手房成交套数合计环比下降1.2%，同比下降1.7%，累计同比下降16.5%。本周申万跟踪48大城市一手房合计成交46725套，环比下降1.2%，同比下降1.7%。年初至今累计同比下降16.5%。一线、二线、三线城市分合计成交6817套、26266套、13642套，环比分别增长11.6%、下降10.0%、增长13.5%，节前市场逐渐回暖，其中三线城市升幅最大。

　　申万跟踪18大城市二手房成交套数合计环比下降13.7%，同比下降11.2%，累计同比下降49.0%。本周申万跟踪18大城市二手房合计成交10271套，环比下降13.7%，同比下降11.2%，年初至今累计同比下降49.0%。一线、二线、三线城市分别合计成交3004套、5695套，1572套，环比别下降6.2%、增长16.2%、下降17.4%。

　　申万跟踪13大城市住宅可售套数合计环比增长2.2%，去化周期38.7周。本周申万跟踪13大城市住宅可售套数合计710247套，环比增长2.2%，去化周期38.7周，较上周上升0.7周。一线、二线、三线城市住宅售套数合计分别为243179套、364218套、102850套，去化周期分别为33.9周、41.5周、42.7周，较上周分别上升0.4周、上升0.8周、上升1.6周。

　　全国土地溢价率为17.69%，住宅溢价率19.00%，溢价率保持稳定。2014年年至今全国土地累计成交8903亿元，同比上升14%，溢价率17.69%，较上周无变化；其中住宅市场为6214亿元，同比上升22%，溢价率19.00%，较上周下降0.01个百分点。2014年至今全国土地累计成交面积同比下降12%，其中住宅市场同比下降3%。2014年至今申万跟踪45大城市住宅土地累计成交面积10337万平方米，成交金额3759亿元，同比分别下降4%、上升33%，楼面地价达到3637元/平米，同比上升38%，平均溢价率21.31%，较上周下降0.29个百分点。

　　投资建议：在行业降价预期的影响下，本周销售环比略有下降，库存持续走高，建议关注京津冀一体化、城市存量土地盘活、产业资本增持等结构性机会。1)盘活城市存量土地的机会：外高桥、陆家嘴等。2)京津冀一体化的受益标的：华夏幸福、荣盛发展等。3)随着房地产行业进入增速下台阶阶段，行业内外部并购将会增多，产业资本提前布局优质低估值地产股，建议关注前期被产业资本增持的万科、金科股份、华发股份、金融街、苏宁环球、福星股份等公司。

　　申银万国-房地产：库存持续走高、观望情绪依旧

（审校：杨晓敏）