穆迪:合生创展库存占用财务资源 面去化挑战
作者: 见习编辑 鲁鹏     时间: 2013-04-03 17:27:12    来源: [ 观点地产网 ]

2012年合生的账面收入增长24%,达到99亿港元,但依然低于2010年的144亿港元和2009年的112亿港元。

  观点地产网讯:4月3日,穆迪投资者服务公司表示,合生创展集团有限公司B3的公司家族评级和Caa1的高级无抵押债务评级未受其2012年业绩的影响。

  资料显示,2012年合生的签约销售额同比增长20%,为144亿港元(合人民币116亿元),这在很大程度上归功于平均售价上涨14%,其中主要是北京高端住宅项目的销售贡献。

  穆迪分析指,2012年合生的签约销售额及确认的收入小幅增长,这符合穆迪的预期,并已经反映在其评级之中。

  穆迪认为,尽管合生的签约销售额增长,但其仍面临消减庞大库存的挑战。截至2012年底,合生的总库存(包括在建和完工库存)高达690亿港元左右,相当于其年销售额的5倍以上。高库存也导致2012年底合生的总债务处于370亿港元的较高水平。上述高库存会继续对合生的评级产生压力。

  2012年底合生的现金结余从上年的26亿港元升至44亿港元。但是,该公司的短期债务高达155亿港元,从而制约了其流动性。

  该行还称,2012年合生的账面收入增长24%,达到99亿港元,但依然低于2010年的144亿港元和2009年的112亿港元。虽然合生已走出2011年的低谷期,但仍有大量库存占用其财务资源。

  同时,由于2012年融资成本和债务上升,合生的信用指标没有任何改善。该公司的EBITDA/利息覆盖率为1.0倍左右,与其他B级开发商相比较弱,因此符合B级低段评级。



(审校:劳蓉蓉)
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