标普：保利地产财务水平将小幅改善
作者: 见习编辑 赵思茵     时间: 2014-04-16 00:57:53    来源: [ 观点网 ]

保利地产与类似评级的可比公司相比较高的财务杠杆水平以及在快速增长愿望驱动下财务审慎性尚未经受检验。

　　观点网讯：4月14日，标准普尔对保利地产计划发行票据发布评级报告，标普预计保利地产将在未来12-24个月内保持强劲的房地产销售，财务杠杆水平将小幅改善，债务对息税及折旧摊销前利润比率2014年将在4倍以内。

　　资料显示，Hengli是保利房地产(集团)股份有限公司的主要海外子公司，Hengli全资特殊目的实体PolyRealEstateFinanceLtd.将负责该票据的发行。保利地产计划将此次票据发行所筹资金用于现有债务的再融资、一般企业目的和对其利息拨备账户提供资金。

　　标普称，Hengli是保利地产“具有高度战略意义”的子公司，而不是“核心”子公司，并作为海外投资控股公司和保利地产唯一海外融资平台的作用支持了其在集团内部的地位。但Hengli的经营历史有限且规模较小，2013年资产仅占保利地产的约2.5%。

　　此外，该公司的经营和财务管理与保利地产高度融合，因此其个体信用状况不具有实质性意义。因此，该债券评级较Hengli的企业信用评级低一个子级。

　　标普还预计Hengli的优先债务对总资产比率可能将超过其对投资级公司设定的20%的评级下调基准水平。其解释称，因为Hengli将会通过从母公司收购房地产项目和在中国开发房地产项目实现扩张，2013年这一比率低于20%。

　　但是，保利地产和Hengli之间的支持协议和股权收购协议显示了母公司对子公司的有力承诺。

　　最后，标普还提及几个因素抵消了上述优势。保利地产与类似评级的可比公司相比较高的财务杠杆水平以及在快速增长愿望驱动下财务审慎性尚未经受检验。因为进行激进的土地收购，该公司的债务水平在2013年超过基准情景中的预期。



（审校：杨晓敏）
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