　　昨日晚间公司公告中信城地块进展，C地块已拆迁完毕，D地块剩余6户待拆迁，B地块剩余16户待拆迁。近日公司全资子公司北京置地与中信地产签署了合作协议，约定中信地产须在2013年6月30日前完成C、D地块的拆迁工作，达到三通一平，并交付地块于北京置地及其指定的第三方，B地块于2013年9月30日前完成拆迁并交付。同时公司与关联公司华融公司签订《金融街广安中心B地块项目写字楼订购协议书》，华融公司订购公司中信城B地块1号写字楼及相应配套设施，总价款27.53亿元。

　　二、分析与判断

　　中信城地块拆迁取得实质性进展，土地交付后短时间内即开工

　　公司于2010年12月和2011年6月分别协议受让的中信城B、C、D地块，合计规划地上建筑面积50万平，受让价格合计100.18亿元。公司已支付土地预付款25.18亿元。受拆迁环境影响，该地块后续拆迁进度较慢，但近期已取得实质性进展，C、D地块将于2013年6月拆迁完毕并交付，B地块将于2013年9月拆迁完毕并交付。

　　该项目前期设计规划已基本完成，目前正在进行预售，拿地后将在短时间内开工建设。

　　增加今明两年可售资源约250亿元

　　公司与华融公司签订订购协议，订购B地块1号写字楼地上建面5.3万平米，购置单价为48000元/平。由于华融公司是第一位订购客户，订购价格应较之后客户有一定优惠。我们预计后续价格将在48000元/平之上。该项目规划地上建面50万平，若以5万元/平的均价计算，该项目销售额至少为250亿元，成为除月坛项目外今明两年的主要销售项目，今年销售额增长确定性较大。

　　预计收益将在2015年之后确认，增加每股NAV估值1.08元

　　公司公告显示，该项目尚未完成拆迁，开发周期较长，与华融公司订购协议对今后两年公司利润不会形成实质影响，据此我们判断该项目竣工时间将在2015年之后。

　　该项目预计增加每股NAV估值1.08元

　　三、盈利预测与投资建议

　　预计2013-2015年EPS分别至0.87、1.07和1.40元，对应2013-2014年的PE分别为7X和5X，维持“强烈推荐”的评级。

　　四、风险提示：

　　房地产调控政策存在一定不确定性；商业地产销量不及预期。

　　民生证券-金融街中信城地块进展公告点评：交付时间表确定,丰富今明两年可售资源

（审校：杨晓敏）