合生创展：“北漂”的大佬

　　文/见习编辑 林向

　　　虽然外界对于合生创展“迁都”北京这样的历史性事件表现出强烈的兴趣，然而合生似乎对此事颇为低调。与之相反的是，在今年的土地市场上，“北漂”的合生却表现出其激进的一面。

　　08年12月2日，合生创展又一次以8.59亿元的价格投得了一幅位于北京新天嘉园南区的商业用地，地块建设用地面积47284.8平方米，平均楼面地价约6167元／㎡。

　　这已经是合生创展2008年在土地市场的第四次出出手。截至12月，合生创展前后斥资了40.7亿元用于“攻城掠地”，其中超过8成的新获取土地均位于北京地区。

　　合生似乎有意识地在用这种方式表现其北上的策略——在其发家的华南地区，已经难以捉摸到合生发展的重心所在。

　　有市场人士分析称，由于南方土地储备停滞不前、市场爆发力不足、大型地产集团之间竞争过于激烈、易受调控影响等因素，合生掌门人朱孟依可能认为华南地区的后续增长力已经不如新兴的环渤海地区。

　　我们姑且不争论这种扩张的方向正确与否，事实上，就其扩张策略的本身，在分析人士看来，这已经将合生置于了一个进退失据的境地。

　　这种担忧来自于对合生资金链的质疑。根据合生的半年业绩报表披露，期内合生创展的资产负债总额已经达到了326.27亿元，与去年同期相比上升了17个百分点，其中银行借贷总额已经达到102.7亿港元，也较去年同期上升了25%。负债比率在半年之内由52%上升了7个百分点至59%，而手上的现金仅剩18.71亿港元。

　　合生创展方面对于负债率的攀升的解释并不避讳这是与新增土储有关，上半年合生相继在北京、上海、广州等地新增了266万平米的土地储备。

　　“在这两年内，合生创展账面上的现金一直仅在20亿港元左右，这对于一个大型房地产开发企业来说，这样的现金流并不是安全的，我们认为他的资金一直处于比较紧绷的状态”，分析人士对于合生的资金问题直言不讳。

　　但是当时的合生似乎并未多少意识到这种风险。2008年初，合生北京公司高层曾向媒体透露：08年，合生在北京及周边城市大连、秦皇岛、太原启动了近20个楼盘，在北方地区合生的开发规模将比2007年增长4倍。

　　在2008年的房地产市场下，我们似乎可以想象大规模的开工量将给合生带来一个怎样的结果。

　　即便是意识到风险的存在，合生似乎也已对大势的发展无能为力。在2008年的中期业绩发布会上，合生表示未来在内地的发展策略主要是提升销售额而非专注扩大土地储备。但是，分析人士注意到，合生并未因此调减其开竣工量。