富力地产的“回A”梦想仍需在不确定中等待很长一段时间。上述分析师认为：“即便批准了‘回A’方案，富力地产也很难行权。”

　　负债率达140%，将通过降价及整售来解决危机

　　从“富力地产本月(2007年12月)铁定回归A股”的未兑现，到最近的“希望两个月内‘回A’”的言辞再出，广州富力地产股份有限公司(下称“富力地产”)(2777.HK)董事长李思廉的话已经让人感觉很“没谱”。

　　在一些券商看来，这是富力地产H股股价从30港元两月内缩水一半，李思廉救市的一种说辞。的确，如果富力地产成功回归A股，将会刺激其股价上扬，但一直关注富力地产的券商表示：“2008年上半年，富力地产没有回归A股的可能。”

　　“批与不批都很正常”

　　“回归A股的相关材料正在报送之中，能否通过，公司层面也没有确切的消息。不过，并非之前媒体所说‘两月内回A’。批与不批都很正常。”富力地产一位高层在接受本报记者电话采访时谨慎表示。

　　3月初，市场一度传出，富力地产有望在两月内回归A股。甚至还有消息说，最早可能提前到3月底，但现在看来，“回A”融资的美好想法可能将再次面临停顿。

　　进入3月以来，A股市场哀鸿一片，股指下探3500点。其后，有关暂停IPO与再融资，为股市“止血”的呼声高涨。

　　“这是由国内股票市场的大环境决定的，况且监管层正在严查IPO以及再融资的事。”3月19日，北京一位著名券商地产分析师对本报记者表示。

　　而北京另外一位分析师则指出，即便是富力地产在两月内能够意外获批“回A”，考虑到糟糕的市场环境，相信富力地产也会择机行权。“不然公司的损失可太大了。”截止到3月份，富力地产预计的筹资额已从130亿元减少到了80亿元。

　　事实上，早在2007年6月份，富力地产股东大会就全票通过了A股IPO的决议。但其“回归”旅途颇多艰难，由2007年中延期到9月份，又从9月份，再次延期到2007年12月份，而目前，仍没有确定的时间表。

　　据悉，从2007年10月份开始，中国证监会已经暂缓了房地产企业的上市融资计划。

　　“证监会也不是不批准，主要就是把所有地产企业的上市申请压后。”一位知情的地产分析师说，“虽然滨江地产IPO获批，但也不能早早说地产A股上市已经开闸。”

　　这样看来，富力地产的“回A”梦想仍需在不确定中等待很长一段时间。上述分析师认为：“即便批准了‘回A’方案，富力地产也很难行权。”

　　仍不排除整售换资金

　　记者了解到，在去年12月底，富力地产就希望全速推进回归A股的工作。据悉，此次“回A”，富力地产筹资将超过100亿元以上，而这必将给目前融资困难的房企带来可观的发展资金。

　　“回A”如此迫切的原因就是富力地产过高的负债率。“综合2007年的年报，公司的负债率在140%，在银行贷款紧缩的情况下，资金周转颇为困难。”上述北京地产分析师说。

　　这位分析师还表示，随着富力地产股价一路走低，融资额度也减少了50亿元左右。这些变化都将对公司产生重大影响。

　　此人士估计，在销售方面，不排除与外资进行新的合作的可能。“目前来看，在融资不畅的情况下，富力地产仍有可能通过整售物业以换取业绩表现。”

　　其实早在去年12月3日，富力地产就将位于北京的富力爱丁堡广场B1座写字楼项目整体出售，卖给了外资美国凯龙瑞公司。

　　“如果融资成功，富力地产就可以在楼市萧条的时期，掌握销售的主动权。”中国指数研究院副院长陈晟说，“但现在‘回A’无望的情况看，其在主要城市打折销售的情况仍然要持续一段时间。”

　　实际上，富力地产正处在两难境地，在北京市场，除了2007年下半年获得常营两限房地块以来，富力地产在北京还没有拿到什么新增可供后续发展的土地储备。作为上市公司，开发量和新增拿地的双重指标，已经让富力地产“回A”变得异常重要。

　　另外，上述北京地产分析师还透露，考虑到富力地产现在遇到的困难，在中高层人事变动上，近期可能会多起来。

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