“高股价和像增发这样的权益性融资有一定的关系，它能够帮助保利地产以较高的价格成功获得增发。”一位证券投行人士分析说。

　　而根据近期关于保利地产的财务分析显示，截至今年9月30日，公司筹资活动的现金净额为117.5亿元。其中仅今年8月以每股55.48元的价格定向增发1.26亿股，就为保利地产募集资金近70亿元。

　　隐忧

　　不能说保利地产第三季度交出的不是一份令人满意的答卷。截至三季度末，保利地产第三季度的净利润为2.84亿元，前三季度累计净利润也高达5.62亿元。

　　但由于不断增加土地储备，并持续投入在建项目，前三季度，保利地产经营活动产生的现金流高达155.996亿元，而经营活动产生的现金流量净额为-48.76亿元。

　　一个客观的事实是，土地储备的风险，和未来国家的宏观调控政策以及购房人的承受能力息息相关。北京师范大学金融研究中心主任钟伟就表示，目前地产上市公司敢于高价拿地，凭借的是对未来三到五年时间里，房价可以保持15%至18%的增长预期。

　　宏源证券房地产行业分析师雷增明认为，未来可能出台的加息、物业税等政策将对公司住宅业务需求带来较大的负面影响，使得未来房价走势面临不确定风险。同时国土资源部于11月1日正式施行的39号令中，有关不得分期发放国有建设用地使用权证书的规定，也会对它的资金构成一定的压力。

　　保利地产的资金压力未来还会体现在其商业地产上的不断投资。《财经时报》获悉，保利地产首度进驻佛山的城市地标性项目“保利水城”，已于10月30日召开封顶暨全面开租仪式。公司董事总经理宋广菊在仪式上就表示，公司将继续加强商业地产投资，实现全国战略布点，而保利水城只是其商业地产战略的起点。

　　为了缓解资金压力，保利地产已于10月11日召开董事会会议，通过了发行不超过43亿元公司债的决议。对此，前述投行人士表示，尽管目前部分房地产上市公司纷纷求助定向增发、发行公司债等手段充实现金流，但相对于持续不断的巨大资本需求，这些注资手段能在多大程度上缓解其资金的饥渴，还有待检验。

　　“长期巨额的现金流缺口，很容易酿成公司的财务危机。而”地王“们在未来房价增长上下的赌注一旦出现偏差，所产生的风险就会从开发商、购房者传到资本市场中来。”这位人士称。

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