中国建筑2013年销售1426亿元 同比增28.9%

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主流公司业绩增长明确、业绩锁定性强。保利地产发布业绩快报，净利增27.6%，预计龙头公司2013年实现20-30%的净利增长可期。

　　【房地产行业研究报告内容摘要】

　　摘要：

　　一手房销量单周环比：本周整体环比降6%，其中一线城市降24%，二线持平，三线升9%。一手房销量单周与2013年全年周均比：整体降3%，其中一线降16%，二线升3%，三线降5%。一手房销量单周同比：整体同比降21%，其中一线城市降38%，二线降16%，三线降9%。一手房销量2013年累计同比：整体累计同比升11%，其中一线城市升12%，二线升14%，三线升2%。一手房价格：整体成交均价环比升3%，一二三城市升4、升2%、升3%。整体成交均价同升12%，一二三城市升16%、升9%、升10%。二手房销量：本周环比升11%，同比降53%。

　　库存水平：15典型城市一手房平均可售面积环比升0.5%，同比升7.1%，较2010年4月低点上升78%，较2012年1月高点降2%。去化时间：15个城市新房去化时间13个月。

　　板块估值安全边际：估值处于历史低点。2014年PE主流公司7倍，RNAV折34%。一线5倍，RNAV折43%；二线6倍，RNAV折48%；三线8倍，RNAV折31%；地产+X6倍，RNAV折45%；商业PE10倍，RNAV折41%。重点城市12月成交环比、同比负增长，我们预计2014年年初信贷额度的重置，2014年1季度资金面的将趋松，将带来阶段性的改善。

　　预计2014年房地产基本面在大量新增供应下仍较景气，但因基数高，增速会略回落。预判2014年销面+9%、销售额+15%、房价+6%，新开工+5%，投资+16%。

　　主流公司业绩增长明确、业绩锁定性强。保利地产发布业绩快报，净利增27.6%，预计龙头公司2013年实现20-30%的净利增长可期。维持行业增持评级。维持我们年度策略《改革之年，修复之年》的观点，房地产行业作为一个增长明确、业绩锁定性强、且严重低估的板块，目前估值、持仓均位于历史低位，2014年1季度随着资金面的逐渐缓解、销售的逐步好转，修复性行情值得期待。看好制度之美、模式之美、三高之美，重点推荐保利地产、招商地产、金地集团、荣盛发展、世联地产、华侨城、阳光城、阳光股份、深长城等。改革红利相关受益公司：中华企业、深振业、电子城、金隅股份等。

　　国泰君安-房地产行业住宅周报第239期：龙头公司业绩增长明确，估值处低位

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