观点网 淘宝高调入局、京东战略性调整、美团连番加码……这场从春天打响的外卖大战，至今已持续数月有余。

时值八月，外卖市场的“三国杀”仍未停止，战火甚至蔓延至了整个即时配送领域。

在这样激烈的市场竞争之下，美团发布了2025年第二季度及上半年业绩报告。

数据显示，第二季度，美团实现营收918亿元，较上年同期的822.51亿元增长11.7%；经营溢利和期内溢利大幅下跌98%及96.8%，为2.26亿元及3.65亿元。经调整EBITDA及经调整溢利净额分别下降81.5%及89%，至27.82亿元及14.93亿元。

将视野放置2025年上半年，该公司实现收入1783.98亿元，同比增长14.7%；经营溢利107.92亿元，同比下降34.5%；期内溢利104.22亿元，同比下挫37.7%。

同时，经调整EBITDA为150.84亿元，同比下滑34.6%；经调整净利润124.42亿元，同比减少41%。

在同日晚间召开的业绩电话会上，美团CEO王兴表示，行业进步并非来自短期、大规模的补贴，这样的补贴始终是不可长久的。

在他看来，市场真正的增量需求不在于补贴，更在于供给侧的优化和消费者心智以及习惯的培养。

“总体而言，我们对于美团闪购未来几年的增长还是蛮有信心，我们对于整个即时零售的市场的增长也是充满信心的。”

本地商业短期波动

按业务划分，第二季度，美团的核心本地商业的收入同比增长7.7%至653亿元。公告表示，受本季度开始的非理性竞争影响，该业务的经营利润下降75.6%至37亿元，经营利润率于第二季度同比下降19.4个百分点至5.7%。

美团在财报当中提到，核心本地商业经营溢利及经营利润率的减少主要由于毛利率下降，以及由于为在激烈的竞争中提升用户黏性并巩固市场地位而不断调整业务策略导致交易用户激励和推广及广告开支增加。

即时配送是美团的业绩贡献主力，不过，因市场竞争处于白热化，该项业务的收入增幅明显减少。数据显示，核心本地商业当中，来自即时配送的收入达到236.56亿元，增长幅度降至两位数，仅2.8%。

值得注意的是，在业绩会上，高级副总裁兼首席财务官陈少晖提到，从上个季度到今年8月，即便是竞争激烈的态势下，美团将订单量进一步提升到了1.5亿。

陈少晖表示，配送服务收入的增幅远低于即时配送交易笔数的增幅，主要是受到竞争影响，配送服务收入中扣除的补贴大幅增加。

其次，核心本地商业来自佣金的收入为221.08亿元，同比增长12.9%，由于在线营销活跃，商家数量增加，在线营销服务收入增长10.5%至122.63亿元。

不过，到店、酒店及旅游业务等其他服务及销售收入则出现同比下降，降幅为2.9%。

“2025年第二季度，我们新增到店权益覆盖众多领域，比如餐饮、饮品、休闲娱乐、家政、洗衣服务等等，这可以进一步提高用户忠诚度、消费频次和交叉销售效率”，该公司管理层表示，有信心进一步巩固到店方面的优势。

不过，针对当前市场的激烈竞争，美团管理层坦言，2025年第三季度，公司预计在本地商业这一块儿可能会出现一些亏损。

王兴也强调，短期内，预计竞争将一直处于激烈态势，但公司坚决反对通过短期大量补贴来竞争。

在他看来，即时零售是零售业的一种业态，竞争归于常态之后，一切都将归于基础。

“基础是什么呢？是选品和价格，以及服务和交付”，他表示，美团会持续专注于这些方面，确保用户有非常广泛的产品选择，并且能够享有最高效最优质的服务；同时在交付端，能够实现快速可靠的交付，在价格上，美团始终如一地提供实惠的价格。

同时，他也强调，“虽然短盈利能力可能会因为投资增加而波动，但是我们核心本地商业能够持续产生稳定的现金流。一旦行业竞争实现常规化或者回归理性，我们的优势就能够创造更多的价值。”

出海扩张不会操之过急

财报数据显示，2025年第二季度，美团实现来自新业务的收入265亿元，较上年同期的215.7亿元增长22.8%，环比增幅为19.2%。

新业务收入增长，主要由于食品直销零售业务及海外业务收入增长，以及某些新业务有季节性因素影响。

期内，新业务方面，美团获得来自佣金的收入为15.21亿元，同比上涨112.1%，来自在线营销业务的营收为1.02亿元，同比增加5.5%，来自其他服务及销售（包括利息收入）为248.7亿元，同比增长19.8%。

新业务的经营亏损为19亿元，同比扩大43.1%，经营亏损率环比改善3.1个百分点，至7.1%。

今年6月末，中金公司就曾发布报告称，预计美团旗下新业务美团优选有望在今明两年各释放20-30亿元人民币的额外减亏空间，新业务亏损也有望于2025年见顶，对集团估值有正面影响。

财报当中，美团也对新业务的亏损做了解释，该公司提到，这一业务的亏损主要是由于海外业务相关成本增加所致。

提及出海业务，据了解，在当地时间2025年8月19日上午11点，美团旗下国际外卖品牌Keeta在卡塔尔首都多哈正式上线。这是美团在中东地区的第二站，其首站选在沙特阿拉伯，已于2024年9月开启。

该公司在业绩会上表示，目前，美团Keeta在沙特阿拉伯大约20座城市开展业务，“我们认为在沙特的扩张已经基本完成了”。

至于卡塔尔，该公司则表示，卡塔尔的资本能力是全球出名的，这意味着消费者有强烈的为产品和服务付费的意愿，这个对公司业务的进一步的发展奠定了扎实基础。

至于国际化的下一站，美团选定了巴西。今年5月12日，巴西总统卢拉与美团CEO王兴会面，双方签署投资协议。根据协议，美团计划5年内在巴西投入10亿美元支持该项目的发展。

提及巴西市场，该公司管理层表示，“我们已经为进入巴西市场做好了准备，我们对于巴西市场的潜力是非常乐观的，市场非常大。”

回顾出海这些年，该公司表示，美团从2023年才开始海外拓张，到目前为止才两年多一点的时间，已经取得不错的进展。

对于未来的扩张步伐，该公司则认为“不会操之过急”。

“我们不着急，我们会一步步扎实地走下去，无论是在中国内地还是在海外市场，我们都会去基于市场基本点去进一步发力，并且为新市场推出业务做好充足准备，这是我们的总体方向。”

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