标准普尔上调奥园评级展望至“正面” 确认信贷评级为“B+”

（2019年3月22日 — 香港）中国奥园集团股份有限公司（“奥园”或“本公司”；股票代号：3883）欣然宣布，本公司获国际信用评级机构标准普尔（S&P）上调评级展望调升至“正面”，并确认企业信贷评级为“B+”。

标准普尔报告指出，是次调升评级展望反映奥园的销售规模持续稳定扩大，同时债务增长及购地节奏控制得宜。标准普尔认为，由于销售执行能力强、深入了解及布局粤港澳大湾区，奥园的合同销售、营业额及盈利增长可见性高。奥园2017及2018年合同销售分别增长78%及100%，权益比高于80%。已签约但未确认的合同销售约人民币1,100亿元，预期毛利率28%至30%。标准普尔亦认为，由于现金流强劲，2018年底持有现金约人民币370亿元，奥园2019至2020年的债务增长将更为审慎。

奥园管理层表示︰“奥园很高兴获标准普尔上调评级展望。自2016年以来，奥园获三大国际评级机构穆迪、标准普尔及惠誉一致上调企业信贷评级及展望，再次印证资本市场对奥园综合实力的认可。

2018年，奥园实现合同销售及经营业绩的持续跨越发展，合同销售再创高峰达人民币913亿元，同比大幅增长100%，为内房增速最快之一。2016至2018年合同销售金额年复合增长达89%。

2019年，奥园率先打开亚洲美元债券市场，并重启内房三年期美元债公开市场发行，累计成功发行10亿美元优先票据，进一步延长债务期限，优化债务结构。未来，奥园将在保持财务稳健的同时实现业务快速增长，为股东及投资者带来理想回报。”

国泰君安证券：有质量的增长预期，目标价上调至11.81港元，重申“买入”评级

2018年营业额大幅增长

基于强劲合同销售增长及交付予买家的总建筑面积增加，2018年营业额同比增长62%到人民币310亿元，毛利润同比增长88%至人民币96亿元，毛利润率提升至31.1%。

合同销售保持较快增长

2018年合同销售同比增长一倍至人民币913亿元，权益比为85%。2019年销售目标同比增长25%，可售资源为人民币1,900亿元。国泰君安认为，由于产品具竞争力、项目位置较佳及目标去化率较保守，公司2019年合同销售将保持较快增长。

土储充足且成本较低，推升毛利润率

截至2018年底，公司土地储备总建筑面积达3,410万平方米，权益比达80%，境内平均地价为每平方米人民币2,102元，相当于2018年合同销售均价的20.4%，国泰君安预期公司毛利率2018-2021年为28.8%以上，并保持纪律性购地，杠杆比率维持在健康水平。

目标价上调至11.81港元，重申“买入”评级

基于基本面的改善，国泰君安上调公司预期核心净利润，重申“买入”评级，上调奥园目标价至11.81港元。