　　4月官方PMI为50.4，较3月份的50.3上涨0.1个百分点，3月官方PMI是去年11月以来的首次回升，至4月份连续两个月微涨0.1个百分点。虽然出现连续两个月的微幅上涨，经济继续恶化的预期有所缓释，但并不意味着接下来的经济增速能够保持在适宜的水平。上周的公开市场操作如我们所预测的，没有放量进行正回购，只是在周二进行了500亿的正回购，由于有1410亿正回购到期，整体向市场提供流动性910亿。本周，有600亿正回购到期。本周汇丰PMI终值、贸易数据和价格数据将公布。

　　上周国内重点宏观聚焦

　　4月官方PMI为50.4，较3月份的50.3上涨0.1个百分点，3月官方PMI指数是去年11月以来的首次回升，至4月份连续两个月微涨0.1个百分点。虽然出现连续两个月的微幅上涨，经济继续恶化的预期有所缓释，但并不意味着接下来的经济增速能够保持在适宜的水平。

　　从近日管理层释放的信息来看，实现经济增长与改革的平衡推进依然是其目标：李克强《求是》杂志撰文《关于深化经济体制改革的若干问题》,强调的是依托改革释放的活力促进经济增长的思路,预计短期内大幅的刺激措施依然不会出现，而是继续延续去年采取的微刺激措施。从近期的具体政策来看，微刺激路线图已逐渐显现：中国铁路总公司4月30日将今年的铁路固定资产投资计划上调至8000亿元以上，今年不到4个月时间内第三次向上调整铁路投资计划；国家开发银行仅2014年4月用以保障中国各地棚改工程的贷款发放额就近1000亿元；财政部、国税总局4月8日发布通知称，为进一步支持小型微利企业发展，对应纳税额不高于10万元的小型微利企业采取税收优惠政策；4月30日国务院常务会议部署支持外贸稳定增长和优化结构有关工作，确定进一步促进高校毕业生就业创业的政策措施，要求进一步依法保障劳动者基本权益。

　　当前稳增长的微刺激措施是否能如去年一样发挥作用，需要进一步观察。值得注意的是，当前的环境与去年存在差异：除了之前提到的房地产境况发生了较大转变、销售不力之外，金融风险也较去年绷得更紧。因此，此轮的刺激政策虽然整体思路延续去年，但具体举措上或许会有更大动作，包括限购政策的结构性放开等。实际上，限购政策的放宽已经在一些城市出现：广西南宁房管局28日正式发文称，从4月25日起，广西北部湾经济区内的北海、防城港、钦州、玉林、崇左市户籍居民家庭可参照南宁市户籍居民家庭政策在南宁市购房；有消息称天津也在滨海新区实施差别化限购。

　　本周重点关注

　　上周的公开市场操作如我们所预测的，没有放量进行正回购，只是在周二进行了500亿的正回购，由于有1410亿正回购到期，整体向市场提供流动性910亿。本周，有600亿正回购到期。

　　广发期货-房地产行业：房地产限购政策出现结构性放松

（审校：杨晓敏）