瑞信：SOHO中国售上海项目有助过渡潜在信贷紧缩
作者: 见习编辑 王静     时间: 2014-03-03 16:26:14    来源: [ 观点网 ]

 出售或可令SOHO中国更接近净现金水平，有助公司过渡潜在信贷紧缩情况，并提供灵活性让公司在市况低迷下以低价收购土地。

　　观点网讯：瑞信集团于3月3日发表研究报告，指SOHO中国2月27日出售两个上海项目给金融街控股，平均销售价格逊于市场预期，投资者对此反应负面。但该行认为，市场或对交易结构有误解。

　　报告认为，两个项目的销售以股权转让方式进行，即SOHO中国同时会将两项目的土地增值税负债转移。因此，实际的平均销售价格较高，而且高于周边范围的土地历史成交价。

　　该行估计，SOHO中国出售写字楼项目的平均净利润率为12%。若SOHO中国于两至三年后以分层业权方式出售，写字楼项目的平均净利润率则可达18%。不过，出售项目有助消除经营及宏观风险。

　　更重要的是，出售或可令SOHO中国更接近净现金水平，有助公司过渡潜在信贷紧缩情况，并提供灵活性让公司在市况低迷下以低价收购土地。该行上调SOHO中国2014财年每股盈利预测5%，目标价由8.3元上调至8.5元，并维持其“优于大市”投资评级。

　　2月27日晚，根据金融街对外发布的公告，其已同SOHO中国达成收购协议，将以52.32亿元收购SOHO中国位于上海核心区域的SOHO静安广场及SOHO海伦广场两个项目。其中，静安梅村项目的交易价款约21.77亿元，海伦广场项目交易价款约30.55亿元，目前该两项目均处于桩基及围护施工阶段。



（审校：刘满桃）
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