巴克莱:中海宏洋2014利润率及销售具下跌风险
作者: 见习编辑 罗舒晗     时间: 2014-03-03 15:34:32    来源: [ 观点网 ]

中海宏洋有99.1%的土储并不是位于一二线城市,若该等城市楼市走势趋负面,集团将难以避免利润率及销售下跌。

  观点网讯:3月3日,巴克莱发表报告指,中国海外宏洋去年业绩表现平稳,但欠缺股价催化剂,加上全年派息只为11港仙,派息比率仅9%,故下调目标价25%至5.5港元,重申“减持”评级。

  巴克莱称,中海宏洋有99.1%的土储并不是位于一二线城市,相信市场供求及地方债务将是中海宏洋未来的主要关注点。虽然该集团2014年或能达到230亿港元的销售目标,但若该等城市楼市走势趋负面,集团将难以避免利润率及销售下跌,故认为该集团今年将去化率的目标提升至75%,将会带来一定挑战。

  巴克莱续指,中海宏洋现价相当于每股资产净值12.25港元折让55%,与同业平均折让68%估值仍偏贵,故将中海宏洋目标价由7.3港元降至5.5港元,维持“减持”评级。

  根据公告,截至2013年12月31日止,中海宏洋2013年度合约销售额为172.18亿港元,同比上升36.969亿港元,销售面积共163.84万平方米。年末进行中累计认购而正待签订买卖合约总额为6.89亿港元,其总面积为6.77万平方米。

  由于三线城市销售贡献比例占混合销售中绝大多数份额,中海宏洋2013年度毛利率为由2012年的40.5%下降为33.0%。

  土地储备方面,去年中海宏洋新增13幅地块。截至2013年,中海宏洋持有于中国境内13个三线城市连同北京土地储备,总共约可提供兴建11,658,100平方米建筑面积。



(审校:刘满桃)
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