据保荐人报告估计，预测今年资产净值为125亿人民币，EBIT率为30%，现时房地产板块股价与每股资产净值折让约四成，若五洲以折让六成招股，作价颇为吸引。

　　近期招股的五洲国际，主要发展批发市场及二三线地市的综合商场。五洲拟以每股1.15至1.5元招股，集资最多17.1亿元，相当于市盈率6倍，而招股价与每股净资产折让六成。近期大市波动较大，料新股定价偏向保守，加上五洲估值吸引，相信上市后有上升空间。

　　具成本优势核心盈利增九成

　　集团现时共有11个批发市场及14个多功能商业综合体，总面积约为730万平方米，分内在6个省市。集团的批发市场主要服务中小企业，例如专门销售家居用品、家具及建材等的装饰城；或销售工业展品的工业博览城。

　　集团收入来源主要有销售物业及租金收入，2012年营业额增长48.7%至22.53亿元人民币，EBIT增64.5%至7.05亿人民币，核心盈利增九成至2.67亿元人民币。值得留意的是，五洲毛利率在过去3年维持在四成以上，较行业为高，主要是由于土地及建筑费用较低，而商场业务毛利率较高，去年达53.2%，料集团可保持成本优势。

　　五洲今年有6个商场及1个批发场项目建成，明年将有3个批发场及2个商场竣工，手持项目发展及计划开发的面积达614.9万平方米。据保荐人报告估计，预测今年资产净值为125亿人民币，EBIT率为30%，现时房地产板块股价与每股资产净值折让约四成，若五洲以折让六成招股，作价颇为吸引。

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