事项
公司公布2013年5月销售月报及5月拿地状况,我们对此评论如下:
评论
销售速度良好,战胜行业增速
2013年5月,公司实现签约面积95.10万平方米,同比增长3.77%;实现签约金额111.41亿元,同比增长3.47%。前5月,公司实现签约金额513.37亿元,同比增长47.60%。公司5月销售环比4月增速达到18%,好于我们样本城市5月整体销售增速(环比-5%)。公司以主流的产品定位加速周转,凭借优异的户型设计提升产品竞争力。从公司推货计划看,6月为半年度推货高峰,预期6月销售将在5月基础上继续环比增长。全年来看,我们预期公司销售增速要25%以上。
理性把握拿地机会,深耕现有城市
我们认为,当前的土地市场并没有伴随销售的恢复而过热,主要原因是企业融资成本的高度差别化。与2007至2009年的土地盛宴不周,大企业的融资成本目前较小企业有显著优势,土地市场的主要参与方更加理性了。加上地方政府加大供地力度,今年面粉贵过面包的情况较为少见,这也意味着企业不必困扰于豪赌周期的激烈竞争拿地,经营环境更加稳定有利。5月公司获取4宗地,其中北京通州地块溢价率仅为4%;旧宫项目虽然楼面价超过22000元/平(扣除公租房),但周边新房参考价格为33000元/平,盈利空间依然较为丰厚;佛山项目楼面价仅为1220元/平,周边新房售价在6500-8000元/平不等;而重庆项目楼面价亦非常合理。我们认为,公司坚持一二线为主,不盲目扩张新城市而是深耕现有城市,适度辐射周城市的原则确保了拿地理性、不出错。