　　5月份，跟踪的33个城市月度成交20.2万套，环比略降1.7%；由于网上签约滞后一至两周的时间，调整后的5月楼市成交环比增3.1%，楼市成交较为平稳。对于6月份楼市，由于目前草根调研和中介来访量都显示购房者仍非常多，刚性需求仍较为旺盛，且开发商也将进入推盘期，因此，我们认为，成交量会继续维持当前的热度，并会略好于5月份。

　　销售形势延续，开发商库存的进一步降低、资金压力继续缓解，以及对后市预期的转变，因而，补充土地资源也较为迫切；综合销售、投资、拿地等指标，楼市目前处于繁荣中段。而政策方面，短期仍需要观察，政策真空期；中长期看，目前调控方式效果存疑，需要做调整。

　　受益于楼市销售企稳及风格切换等原因，5月份，房地产板块指数收益率为11.8%，跑赢了沪深300指数5.3个百分点。随着成交量继续好转及风格转换的延续，6月份地产股仍将表现较好。

　　近期，我们一直强调房地产板块具备投资价值，并多次重申了“推荐”评级。目前，我们仍维持对板块的推荐评级不变，主要理由为：(1)楼市：目前楼市销售热度延续；同时，土地市场也快速回暖，拍卖溢价率逐步提升，楼市处于繁荣中段。(2)政策：目前来看，新一届政府更重视长效机制的研究，对短期调控政策出台比较谨慎，如杭州和南京等地房产税的押后就体现了政策的谨慎态度。(3)估值：目前主流地产公司的估值水平在8至10倍的PE和2倍出头的PB，估值仍处于底部区域。综合来看，我们继续维持房地产板块的推荐评级。

　　银河证券-房地产行业月报：销售热度延续，土地市场继续升温

（审校：刘满桃）