据国金证券研究晨讯显示，摩根士丹利近日发表报告，认为碧桂园(2007.HK)独特的业务模式可增强现金流以及取得高回报。不过，报告亦关注政府近日推出防止发展商取得单一大片土地的政策，但认为该股随后的股价调整已反映市场对新土地政策的忧虑。因此，该行给予碧桂园“与大市同步”评级，目标价8.70港元。

　　报告认为，虽然现时未有催化剂刺激碧桂园股价上升，但下跌风险亦有限。报告认为，碧桂园若需因应新土地政策改变业务模式，投资者将会不愿意付出较估值高的溢价。该行予碧桂园8.7港元的目标价，相当于远期资产净值预测，亦即是08年预测盈利18倍以及0.53倍动态市盈率。此外，碧桂园的业务模式严守高资产周转原则，是同业中执行力最强的地产发展商。报告称，碧桂园是拥有最多及低成本土储的发展商，总楼面面积达4,800万平方米，低成本因项目集中于外成区。平均成本只是每平方米224人民币，占04-06年项目平均售价低于8%以及该行远期预测的4-5%。报告预测，因碧桂园强劲的销售量以及毛利上升，06-09年的基本纯利年复合增长可达122%。该公司的资产周转率明显较同业平均数高，取得强劲股本回报。

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