获两地知名地产界富商入股的合景泰富(1813)，将由今日起至本周五公开招股，该公司计划发行6.25亿股(10%公开发售)，招股价介乎5.9至7.28元(每手500股)。集资额最多达45.5亿元，入场费为3676.73元，7月3日在联交所主板挂牌，保荐人为摩根士丹利。主席孔健岷表示，虽然内地有可能加息，但由于公司主力发展中高档物业，而加息对中高收入人士的影响轻微，故对公司发展无任何影响。

　　市场消息透露，合景国际配售部分经以超额认购5倍以上。而据招股书显示，合景集资净额的45%将用作广州科学城地块、苏州市地块、领峰园、峰境园及从化市项目的建筑成本；约30%用作苏州市及从化市项目的土地成本；约15%作偿还重组所产生的负债，而余额将用作公司一般营运资金。

　　今年料赚9.6亿派息率40%

　　而合景上市后市值介乎147亿至182亿元，今年预测市盈率介乎15.1至18.7倍，派息比率为40%；预测今年盈利9.61亿元，若计及物业重估收益，预计盈利达25.16亿元，较去年1.57亿元，激增15倍。

　　合景是次招股，还获得本港众多富豪认购，其中包括恒基地产主席李兆基认购约3.33亿元、中信泰富主席荣智健认购约1.67亿元、新地副主席郭炳江认购约1.5亿元。

　　土地储备330万平方米

　　合景主席孔健岷表示，目前公司有330万平方米土地储备，足够未来3至4年的发展。由于公司在上市后有大量资金，加上售楼资金回笼，故有足够能力增加土地储备，而公司在一年内无再融资计划。

　　对于内地或将加息，以压抑通胀和过度投资，他称，由于内地每年都有加息，惟每次加幅轻微，加上公司主力发展中高档物业，而加息对中高收入人士的影响轻微，故对公司发展无任何影响。至于内地对中高档物业有限制，他表示，现时公司所有项目经已通过审批。

　　加息对中高档楼影响微

　　被问及未来一年广州楼价走势的看法，他认为，由于过去当地的土地供应并非多，故楼价有增长，而人均收入增长亦带动市场走向健康发展，加上广州用家比例较多亦是健康现象，相信楼价未来会呈良好发展。

　　据招股书显示，主席孔健岷在创立合景前曾在工商银行任职，令人好奇，其为何毅然转行，以及有关背景是否有利其创业。他指出，自己出身自内地4大银行之一，而转行主要是看到地产发展具前景。至于银行与公司合作主要是视乎信誉、质素及前景，人脉网络反而次要。

         合景招股详情：

　　发行股数6.25亿股(90%国际配售，10%公开发售)

　　集资额36.88亿至45.5亿元

　　招股价5.9元至7.28元

　　每手股数500股

　　每手入场费3676.73元

　　招股日期即日至22日(本周五)

　　定价日6月22日

　　上市日期7月3日

　　市值147亿至182亿元

　　07年预测市盈率15.1倍至18.7倍

　　保荐人摩根士丹利

　　派表行工商银行、中国银行、东亚银行

　　比较：

      目前市场上内地房产股选择颇多，除合景泰富(1813)以广州为基地外，尚有两位“前辈”亦是以广州为基地，分别为合生创展(754)以及成为合景策略股东的李思廉旗下的富力地产(2777)。

　　富力土储高达2000万米

　　投资者若要比较这三间公司，不妨参考市盈率(PricetoEarningsratio)。合景今年预测市盈率介乎15.1至18.7倍，而以上周收市价计算，同类股份合生及富力的市盈率则分别为17倍及31倍。若以此作为参考，则合景并不算贵。

　　不过，如以土地储备作考虑，则合景比较输蚀。大唐金融投资策略师吴家顺表示，由于合景现时土储只有330万平方米，相较合生的土储逾1,500万平方米，以及富力的土储高达2000万平方米相形见绌。

　　而在预期内地楼价升势会持续下，土地储备较多的地产公司将较有利。由于其土储成本较低，令其毛利率可以维持在高水平。

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