海通证券-房地产行业土地数据6月月报：销售暂无起色下土地市场以稳为主

6月全部统计城市住宅用地供应环比升0.97%，同比降30.8%。今年前6月销售持续遇冷，这促使6月土地市场供求同比回落，环比与上月基本持平。

总体观点：

6月全部统计城市住宅用地供应环比升0.97%，同比降30.8%。今年前6月销售持续遇冷，这促使6月土地市场供求同比回落，环比与上月基本持平。6月，全国、一、二、三四线城市分别推地1.89、0.03、0.78、1.09亿平，环比分别为-3.59%、-37.6%、+8.84%、-9.63%；1-6月全国、一、二、三四线城市分别累计推地12.2、0.34、4.62、7.24亿平，同比分别 -11.5%、-29.4%、-13.1%、-9.40%，增速比上月分别-4.88、-10.4、-2.05、-6.50个百分点。6月，“限购”、“非限购”城市分别推地0.68、1.21亿平，环比分别为-11.9%、+1.76%；1-6月“限购”、“非限购”城市分别累计推地4.89、7.31亿平，同比分别 -14.0%、-9.80%，增速分别比上月-4.90、-4.92个百分点。6月，全部统计城市当月推出住宅用地0.95亿平，环比+0.97%，同比 -30.8%。1-6月全部统计城市累计推出住宅用地6.07亿平，同比-9.01%，增速比上月-5.62个百分点。

6月全部统计城市住宅用地成交环比升26.6%，同比降37.3%。6月，各城市土地成交环比以降为主。6月，全国、一、二、三四线城市土地成交分别为1.55、0.02、0.65、0.88亿平，环比分别为-0.26%、-60.3%、+13.7%、-6.10%；1-6月全国、一、二、三四线城市土地成交分别为10.0、0.32、4.11、5.60亿平，同比分别-14.9%、-30.2%、-12.0%、-15.9%，增速比上月分别-4.16、-9.84、-1.22、-5.87个百分点。6月，“限购”、“非限购”城市的土地成交分别为0.58、0.97亿平，环比分别-5.67%、+3.32%。1-6月“限购”、“非限购”城市土地累计成交分别为4.34、5.70亿平，同比-14.9%、-15.0%，增速比上月分别-2.46、-5.55个百分点。6月，全部统计城市成交住宅用地0.73亿平，环比+26.6%，同比-37.3%。1-6月全部统计城市累计成交住宅用地4.82亿平，同比-13.7%，增速比上月-6.27个百分点。

6月全部统计城市住宅用地价格环比升4.57%，同比升27.0%。6月，全国、一、二、三四线城市的土地挂牌价分别1084、4538、1575、637元/平米，环比+3.21%、-0.31%、+10.9%、-7.78%，同比+8.33%、-11.1%、+25.6%、+5.91%；“限购”、“非限购”城市土地挂牌价分别1560、817元/平米，环比分别+0.62%、+9.94%，同比分别+0.20%、+24.8%。6月，全部统计城市当月住宅用地挂牌价1583元/平米，环比+4.57%，同比+27.0%。

6月全部统计城市住宅用地流拍率降至1.21%；3个统计城市的土地出让金占财政收入之比回升至34.7%。6月，全国、一线、二线、三四线、“限购”、“非限购”城市的土地成交溢价率分别降至8.34%、23.7%、11.0%、5.74%、10.2%、7.42%。各城市流拍率以降为主。5月，全国、一线、二线、三四线、“限购”、“非限购”城市的土地流拍率分别降至5.71%、4.81%、4.59%、6.55%、9.05%、4.64%。6月，全部统计城市的住宅用地成交溢价率降至6.02%，其流拍率降至1.21%。土地出让金占地方财政之比升至34.7%，比上月+14.9个百分点。

估值和投资。截至7月7日，A股2014年动态PE为12.07倍，地产2014年动态PE为11.83倍。7月进入传统销售淡季，“龙头+转型+定增”组合仍为市场较好选择。龙头销售明显跑赢大市，行业集中度提升利好万科、保利；同时推荐已公告转型企业世联(OTM)、阳光城(医疗)、莱茵(LNG)；现金资源丰富，土地拓展缓慢，存在转型预期企业华业，苏宁；近期定增企业，宋都、大名城。

备注：上文”+”和”-”分别表示“增加”和“减少”。本文全部统计城市为土地库收录302个城市；一线城市为北京、上海、深圳和广州；二线城市为除一线城市外的所有省会、直辖市和大连、苏州、无锡、宁波、温州、厦门、青岛、北海和三亚市；三线城市是土地库中其余的262个中小城市；“限购”城市包括北京、上海、天津、重庆等48个城市。

风险提示。房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。

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