　　从周环比角度看，已公布数据的32个城市中有22个的房地产交易量上升（截至5月11日当周的中值为+15%，而截至5月4日当周为-4%）。从同比角度看，已公布数据的31个城市中有20个的交易量下降（中值为-14%，而截至5月4日当周中值为+1%）。与2014年4月的周平均值相比，已公布数据的32个城市中有20个交易量下降（中值为-3%，而截至5月4日当周为-7%）。相对而言，一线城市的表现领先于二/三线城市，环渤海与华北地区的表现领先于其它地区。在销售均价方面，从周环比角度看，已公布数据的10个城市中有7个的均价下降（中值为-3%，而截至5月4日当周为+1%）。从三个月累计环比角度看，已公布数据的10个城市中有7个销售均价下降，较此前三个月的中值下降1.9%。

　　年初至今表现

　　截至2014年5月11日，已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014年4月份周平均值/2013年均值/2013年上半年均值低1%/22%/16%。年初至今，已公布数据的25个城市中有24个交易量下降，中值同比下降26%（截至5月4日当周的水平为-30%）。在销售均价方面，年初以来26个城市中有19个城市的房价同比上升（中值为+6%，截至5月4日当周中值水平也为+6%）。

　　库存水平

　　截至2014年5月11日当周，我们追踪的13个城市的总库存环比上升0.9%（截至5月4日当周上升0.1%）。从过去12个月滚动销售面积计算，我们追踪的13个城市的库存平均消化时间升至14.9个月（截至5月4日当周为14.7个月）。在我们追踪的13个城市中：1)长春、上海、杭州、深圳、广州、厦门和东莞的库存持稳；2)青岛、苏州、福州、宁波、北京和南京的库存上升。

　　投资观点

　　我们的买入建议：碧桂园（强力买入名单）、万科A（强力买入名单）、易居中国、绿城房产、华润置地、世茂房地产、中海宏洋、招商地产A、保利地产A、龙湖地产、万科B。

　　我们的卖出建议：金地集团、仁恒置地和瑞安房地产。

　　主要下行风险：开发商财务实力显著恶化。

　　主要上行风险：经济状况好于预期/政策调控放松。

　　高华证券-5月份第二周：交易量及库存双双上升

（审校：劳蓉蓉）