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上周销售情况出现较大幅度的下滑，一线和二线城市成交环比同降。究其原因，主要是上周的清明假期使得推盘和成交双降，但即使看后半周的非假期数据，也未出现明显的市场复苏迹象。

　　核心观点：

　　节日等因素，成交水平大幅下滑

　　2014年第15周，一线四大城市房地产成交面积44.11万平米，环比降42%，我们跟踪的部分二线城市房地产成交面积211.78万平米，环比降26%。

　　一、二线城市成交均延续了上周的环比下跌趋势,且跌幅放大。一线城市成交环比下降42%，北上广深均贡献了负的环比增速，其中上海环比降55%，跌幅居首；二线城市环比下降26%。同比来看，一线城市下降31%，，二线城市下降28%。

　　新推货水平降低

　　上周销售情况出现较大幅度的下滑，一线和二线城市成交环比同降，其中一线城市降幅较大，上海成交下跌尤为惨重，广州和北京也出现了大幅下跌。究其原因，主要是上周的清明假期使得推盘和成交双降，但即使看后半周的非假期数据，也未出现明显的市场复苏迹象。在供给端，开发商推盘不足，主要是在消化原有的库存；在需求端去化速度也出现了下降，我们从开发商了解到新盘去化并不尽如人意。去化不力归因到资金面上，主要是一线城市银行惜贷情况并未得到缓解，按揭贷放款周期延长变相收紧购房者需求；而在情绪面上，尽管目前一线城市基本未出现切实的楼盘降价情况，但降价传闻不断，且二线城市的部分项目促销力度加大，市场观望情绪随之加剧。

　　本周观点

　　地产板块在上周表现相对前两周较弱，主要原因有两点，一方面李克强以及其他政府部门领导近期讲话和新闻消息，对于政策放松预期产生一定影响；在博鳌论坛上，李克强表示，不会采取短期强刺激政策，而是要注重中长期健康发展；也有媒体消息表示，限购政策退出的进度将会低于市场的预期。另一方面，信贷持续紧缩和房企去化的下降，使行业基本面承受了较大的压力。我们认为，目前的地产基本面符合我们前期预期，预计四月份多数开发商会进行促销，短期会对成交量会有帮助，但中期看成交量预计仍然会低迷，我们认为未来政策微调的预期将进一步增强，维持对行业看好评级。

　　本周组合

　　上周广发地产组合包万科A、华夏幸福、阳光城、泰禾集团和中南建设。本周地产组合包括万科A、华夏幸福、阳光城、泰禾集团、中南建设和建发股份。

　　风险提示

　　系统性降价风险，及政策面变动给板块带来的风险。

　　广发证券-房地产行业：清明假期影响成交

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