　　13年全年申万房地产指数下跌11.9%，12月，申万房地产指数下跌5.0%，房地产板块跑输大盘0.5个百分点（11月板块跑输2.6个百分点），跑输幅度有所收窄，主要原因如我们上月月报判断，12月三中全会政策逐渐消化，政策分歧收敛。但12月板块仍然未取得相对收益，主要是资金面紧张程度及其对销售的影响超过预期：1）12月16日以后银行间回购利率持续上行，且幅度大超预期，房地产作为资金高度敏感行业，股价跌幅远超大盘，当周跑输2.2个百分点；2）今年四季度银行额度日趋紧张，最终在11月下旬之后传导到房地产市场（刚需按揭利率上升、审批放慢，资金机会成本上升导致投资性需求也进一步离场），加上淡季来临，导致11月中旬之后销售面积逐周下行，销售热度有所降温。

　　12月销售维持淡季特征，环比下降5.4%，同比下降16%，自金九银十之后，连续两月环比下降。龙头及重点公司12月销售额预计514亿元，环比增加20%。1）12月申万跟踪48大城市一手房合计成交249362套，环比下降5.4%，同比下降16.0%，销售回落明显。一线、二线、三线城市分别合计成交38604套、145236套，65522套，环比分别增长4.3%、下降6.9%、下降7.3%。2）12月申万跟踪18大城市二手房合计成交54939套，环比下降8.0%，同比下降22.9%。一线、二线、三线城市分别合计成交12559套、30143套、12237套，环比分别下降31.8%、增长1.2%、增长6.4%。

　　销售速度的持续下降及推盘量的稳定增长，库存环比上升6.4%，去化周期7.8个月，较上月上升0.4个月。12月申万跟踪13大城市住宅可售套数合计656554套，环比上升6.4%，去化周期7.8个月，较上月上升0.4个月。

　　一线、二线、三线城市住宅售套数合计分别为241582套、321647套，93325套，去化周期分别为6.7月、8.8月、8.0月，较上月分别上升0.2月、上升0.5月、上升0.6月。

　　年底土地集中供应，成交面积环比大幅增长近50%，土地出让金环比增长近40%，溢价率小幅上升24.6%。12月全国土地成交面积33730万方，环比增长49.8%，同比下降4.7%，1-12月成交面积265352万方，累计同比上升21%；12月土地成交金额4274亿元，环比增长39.2%，同比增长5.2%，1-12月成交金额31628亿元，累计同比上升52%。截止12月，土地溢价率19.67%、住宅用地溢价率24.61%，分别较上月下降0.02个、下降0.4个百分点。

　　申银万国-房地产行业1月月报：千门万户曈曈日总把新桃换旧符

（审校：劳蓉蓉）