借道“棚户改造” 新湖中宝欲定增募资55亿元

旭辉首七月销售81.6亿 达全年目标65%

国浩集团附属12亿售南京地块予香港佳源

当代置业宣布稳定价格期结束

友好集团上半年房地产卖21亿 完成全年77%

三湘股份拟收购中鹰置业99%股权

我们预计公司2013/14/15年EPS为0.88/1.09/1.40元，维持“买入”评级。

　　公司在西安拥有190.9万平米的旧城改造项目

　　西安西沣公元是公司2010年底获得的旧城改造项目，建筑面积为190.9万平米，计划投资133亿元。项目2012年开工20万平米，2013年计划新开工48万平米，正在开发期。如果监管层针对旧城改造放开再融资，公司料将受益。

　　产品结构改善将帮助公司实现销售额快速增长

　　公司2012/13YTD新增土地储备和新开工项目以普通住宅为主，料将改善可售资源的产品结构。我们预计公司2013/14年新推盘项目中普通住宅的占比将从此前的65%上升至80%，推动销售额上升至439.2/544.0亿元，同比分别增长28.6%/23.9%。2013/14/15年营业收入料将因此上升至373.7/443.8/562.4亿元。公司H113已销售197.2亿元，占我们全年预测值的45%。

　　成本控制措施将助推盈利能力逐步改善

　　成本控制措施料能将建安成本从4，100元/平米削减至3，500元/平米，使结算毛利率在2014/15年回升至34.6%/35.3%。公司已经渡过快速异地扩张的阶段，因此我们预计2013/14年销售及管理费用与销售额之比将连续下降0.2个百分点至4.8%/4.6%，与营业收入之比将上升0.4个百分点至5.6%/5.6%。我们预计公司2013/14/15营业利润率将回升至17.2%/19.0%/19.5%。

　　估值：维持“买入”评级，目标价8.80元

　　我们预计公司2013/14/15年EPS为0.88/1.09/1.40元，并基于2013年0.88元预测EPS和10倍市盈率(较2008年至今平均动态市盈率低0.2个标准差)给予公司12个月目标价8.80元，较2013年预期每股净资产价值有30%折价。

　　瑞银-金地集团：旧城改造项目计划投资额过百亿，融资前景或改善

观点网关于本网站版权事宜的声明:

观点网刊载此文不代表同意其说法或描述，仅为客观提供更多信息用。凡本网注明“来源：观点网”字样的所有文字、图片等稿件，版权均属观点网所有，本网站有部分文章是由网友自由上传，对于此类文章本站仅提供交流平台，不为其版权负责。如对稿件内容有疑议，或您发现本网站上有侵犯您的知识产权的文章，请您速来电020-22375222 或来函ed#guandian.info（发送邮件时请将“#”改为“@”）与观点网联系。