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穆迪助理副总裁及分析师梁镇邦称：“展望转为正面的原因是，我们预期世茂的财务状况将随着其业务战略的转变而得到改善。”

　　香港，2013年7月18日—穆迪投资者服务公司将世茂房地产控股有限公司的Ba3公司家族评级和B1高级无抵押债务评级的展望由稳定修订为正面。此外，穆迪亦维持世茂的Ba3公司家族评级和B1高级无抵押债务评级。

　　穆迪助理副总裁及分析师梁镇邦称：“展望转为正面的原因是，我们预期世茂的财务状况将随着其业务战略的转变而得到改善。”

　　自世茂在2011年微调其业务战略后，该公司显示出良好的销售纪录。世茂调整其产品组合，藉着向第一次购房者和换新房者进行营销，以及出售更多中小型单位，从而加大在大众住房市场的业务重心。

　　在2013年上半年，世茂取得人民币325亿元的合约销售，同比去年增长44.5%，相当于其2013年全年销售目标人民币550亿元的59%。穆迪认为，从其下半年可供出售的项目推断，世茂现正逐步实现其销售目标。

　　穆迪负责世茂的主分析师梁镇邦称：“此外，世茂已改善其债务杠杆，在未来12至18个月大概仍会维持目前的杠杆水平。”

　　随着合约销售增加，世茂的运营现金流亦有改善，由2011年底至2012年底，其调整后债务对资本比率由56.7%下降至53%左右。

　　穆迪预计，世茂未来12至18个月的债务杠杆比率将维持于50%至55%左右。此外，由于世茂在2012年实现强劲的合约销售，确认入账的收入将会有所上升，其调整后EBITDA利息覆盖率将由2012年的2.2倍上升至2013年的3至3.5倍左右。

　　梁镇邦称：“世茂已采取积极的资本管理方法，以致其流动性状况得以加强。”

　　继去年11月完成6.7亿美元3年期多种货币的银团贷款融资，以及今年1月发行8亿美元高级票据后，世茂亦在今年6月取得5.7亿美元4年期多种货币银团贷款。此外，世茂在今年7月赎回2016年到期本金额为3.5亿美元的8%高级票据。因此，世茂整体债务限期得以延长。

　　梁镇邦补充说：“世茂已采取根据销售表现进行土地收购的战略，这有助于控制债务水平的上升。”

　　基于上述新的土地收购战略，世茂在2012年的总土地金为人民币89亿元，低于2010年的人民币150亿元及2011年的人民币110亿元。穆迪认为，如世茂可成功实现其合约销售，该公司将会再次展开土地收购，以补充其土地储备。

　　世茂的Ba3公司家族评级继续反映其利用以下条件实现合约销售的纪录：大型、多元化及位置优越的土地储备、定价的灵活性(因其土地储备成本低)、其优质投资地产组合等。

　　如出现以下情况，世茂的评级有望被上调：(1)该公司继续实现其预售目标；(2)维持足够的现金余额，可应付未来12个月的到期债务；(3)显示有足够的空间符合财务契约条款的要求，例如EBITDA利息覆盖率超过3倍；以及(4)债务杠杆持续下降至50%至55%左右。

　　另一方面，如出现以下情况，其展望可能会转回稳定：(i)销售表现低于其目标；或(ii)信用指标的改善步伐放缓，致使EBITDA利息覆盖率未能达到3倍，或债务对总资本比率回升至55%或以上。

　　上述评级所采用的主要评级方法为穆迪2009年3月发表的《全球住房建造业评级方法》(Global Homebuilding Industry Methodology)。关于该评级方法，请参阅Moodys.com的信用政策页。

　　世茂房地产控股有限公司是一家在开曼群岛注册成立的国内房地产开发商，于2006年7月在香港联交所上市。该公司在其上海证交所上市的A股子公司上海世茂股份有限公司中持股64%，两家公司的土地储备共计3，620万平方米，主要分布在华东及东北地区的39个城市。上海世茂主要从事商业地产项目的开发，其土地储备约854万平方米。世茂拥有6家正在营业的酒店，可提供总计2，679个酒店房间。

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