观点网 近日，王府井集团股份有限公司发布了2025年半年度报告。
期内，王府井营业收入为53.61亿元，同比下降11.17%；利润总额为2.19亿元，同比减少58.99%；归属于上市公司股东的净利润为8110.47万元，同比减少72.33%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2778.53万元，同比减少91.33%。
经营活动产生的现金流量净额为5.27亿元，同比下降39.21%；加权平均净资产收益率为0.413%，同比下降1.06个百分点；基本每股收益和稀释每股收益均为0.07元，同比减少72.09%。
从上述数据来看，王府井整体业绩表现欠佳，主营业务盈利能力面临较大挑战。至于业绩下滑原因，与其所处的市场环境及自身业务调整有关。
为应对消费市场趋势变化，王府井近年持续推进业态结构优化与门店转型，同时关闭部分低效门店，短期内对整体营收形成一定冲击。
此外，门店改造、关店涉及的一次性人员安置费用增加；新业态（如免税）、新门店尚处于培育期，收入增幅无法覆盖租金、运营等相对固定的成本支出，也进一步拉低了利润水平。
营收、毛利率承压
公告显示，王府井营业收入主要来自于旗下各门店的商品销售收入以及租金收入。截至报告期末，其在全国七大经济区域38个城市共运营79家大型综合零售门店，涉及奥特莱斯、购物中心、百货及免税业态，总建筑面积558.2万平方米。
营业收入方面，分业态来看，除奥特莱斯业态外，其余业态同比均呈现下滑趋势，百货、购物中心两大业务降幅均接近15%。
占比上，目前百货业态依然在王府井中占比最大，最新占比为35.03%；购物中心和奥特莱斯占比相差不大，分别为22.45%和20.73%，占比最小的免税占比则为2.52%。
数据来源：企业公告，观点指数、商业客整理
上述业态表现差异，与各自面临的市场环境有较大关联。表现较好的奥特莱斯业态契合当下消费者对性价比与品质的双重追求，整体呈现增长态势。
表现相对欠佳的购物中心和百货业态，前者依托体验式场景打造与首店经济引流，客流稳步恢复，但复苏力度因项目区位与运营能力呈现一定差异；后者主动围绕消费需求变化持续加快调改进度，但总体仍处于深度转型期。
这从门店增减情况也能看出，报告期内王府井关闭了1家购物中心门店、2家百货门店，截至报告期末共拥有37家购物中心门店和23家百货门店。
免税业态上，虽然市场在消费回流与政策红利双驱动下稳健增长，但海外消费分流压力仍存。加之，王府井的免税业务发展尚未成熟，免税品经营业务属于起步阶段，尚未形成稳定的客源和品牌影响力，潜力仍待释放。
至于毛利率，王府井在营业态中，奥特莱斯业务的毛利率表现最为突出，达到65.6%，且呈同比增长状态。
较高的毛利率与该业态以商品零售收入为主、以及成本投入较低有关。公告显示，除特殊的免税业态外，王府井的各业态成本主要包括商品采购成本、物业成本及运营成本。
而奥莱业态在项目选址上，通常会选择在远离城区的位置即远郊区位，物业租赁成本较低；项目投入成本上，奥特莱斯商场对设施要求相对较低，一定程度上也控制了运营成本。
奥莱、免税的潜力与挑战
对于上述面临的业绩挑战，王府井表示，将把握行业发展趋势，聚焦零售主业，全力提振开源，提升经营质量。
具体业态上，奥莱业态持续提升业绩，扩大市场规模；购物中心业态优化发展模式，提高运营质量；百货业态加大调改力度，精零售、调结构、做生态；免税业态加快新店筹备，缩短培育期。
基于当前市场环境，预计王府井要想在2025下半年实现业绩突破，将更多依赖于奥莱业态和免税业务的增长，但挑战依然存在。
奥莱业态上，王府井目前在营的奥莱项目分为名品奥莱及城市奥莱两条业务主线，截至报告期末共拥有18家奥莱门店。
其中，名品奥莱是以销售国际及国内知名品牌折扣商品为主，同时配套餐饮、娱乐、休闲等服务项目和设施的零售业态。门店位置一般在城市边缘地区或城郊，单店面积一般在6万-10万平方米，经营商品品类主要包括服装服饰、运动鞋帽、家居儿童用品等。
城市奥莱则是由原有的百货门店转型调整而来，一般位于城市中心或副中心区域，交通便利，单店面积一般在2万-6万平方米，以销售品牌折扣商品为主，同时配套部分餐饮、娱乐、休闲等服务项目和设施的零售业态。
值得一提的是，王府井的奥莱项目有较明显的文旅特色，如长春王府井奥莱净月小镇、西安临潼小镇等，以及即将开业的湾里项目，都带有文商旅色彩。
随着消费者对体验式消费的需求增加，文旅+奥莱成为当下热门趋势，王府井未来有望凭此特色吸引更多元的消费客群。
不过，王府井在奥莱业态上发展的短板也不容忽视。其奥莱项目招商上以大众品牌为主，在高量级品牌上的竞争力不强，需要更多发力于首店品牌等的引入。
相关数据显示，王府井上半年已引入200个新品牌，其中首店超30家。在此基础上，其未来仍需持续强化高端品牌资源，巩固竞争优势。
免税业务方面，王府井目前已实现了口岸、离岛、市内免税等主要业务类型的全覆盖。报告期内，旗下的哈尔滨机场王府井免税店、武汉市内免税店对外营业，王府井长沙市内免税店也正在筹备中。
上述门店的持续落地，为其免税业务进一步发展奠定了基础。未来，随着运营经验的积累和业务的逐步成熟，免税业务的销售额有望在下半年实现增长。
但需注意到，免税行业竞争日趋激烈，中免等竞争对手在渠道、品牌等方面具有较强优势，王府井需要不断提升自身的运营能力和服务水平，以吸引消费者。
免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。
