观点网讯：12月10日，申万宏源研究研报首次覆盖德邦股份，给予“增持”评级。
研报指出，德邦股份作为全国领先的高端快运企业，自2022年京东入股后，经历了重大变革。目前，高端快运市场已形成“顺丰+京东”的双寡头竞争格局，长期来看，高端快运的价格竞争有望趋缓。
德邦股份的核心竞争壁垒突出，服务质量和网络覆盖度是其主要的竞争要素。面对行业服务质量的痛点，德邦通过四个方面构筑了服务质量的高壁垒。公司主营业务为高端直营快运，主要产品包括零担和快递业务。顺丰控股的主营业务也为快递及快运业务，其中快运业务主要为高端直营快运，与德邦股份具有可比性。因此，申万宏源选取顺丰控股作为德邦股份的可比公司。
根据2024E-2026E的可比公司PE估值，分别为20x、18x、16x。对标可比公司的估值水平，认为2024年德邦股份的合理PE估值倍数为20x，对应当前市值仍有16%的空间。
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