观点网 早期通过二次元吸纳甚多受众的哔哩哔哩，似乎并未赶上2023年二次元游戏的爆发式增长潮。

即使持续投资并自主研发，哔哩哔哩（简称“B站”）并未能在二次元游戏市场保持领先地位，因而调整战略重心，进一步强化增值服务、广告业务及电商业务的发展。

3月7日晚间，哔哩哔哩交出了2023年第四季度及财政年度的成绩单，并召开电话会。

财报显示，2023年第四季度及2023年的净营业额总额分别达63亿元及225亿元，各自较去年同期增加3%。

随着游戏研发项目的收缩及收入结构的变化，哔哩哔哩通过多元化布局来抵消游戏业务可能出现的疲软态势似乎已初见成效，毛利润及毛利率均同比上升。

但市场似乎并不满意，财报披露次日，哔哩哔哩-W收盘报83.4港元/股，跌2.63%。

三季度利润转正

从营收结构来看，增值服务、广告、移动游戏和IP衍生品及其他（前称电商及其他）分别占2023年全年净营业额的44%、28.44%、17.78%和9.78%。

据观点新媒体了解，广告营业额分别为19亿元及64亿元，分别同比增加28%及27%；增值服务营业额分别为29亿元及99亿元，分别同比增加22%及14%。这两分部业务实现较大幅的增长，但移动游戏和IP衍生品及其他则是下降超两成。

同样实现增长的有广告收入占比，这也直接带动了公司整体的收入毛利率的提升。

2023年第四季度毛利率达26.1%，较上年同期的20.3%增加了5.8个百分点；毛利率达24.2%，较2022年的17.6%增加了6.6个百分点，已实现连续6个季度持续增长。

而2023年第四季度及2023年的毛利润分别为17亿元及54亿元，分别同比增加33%及41%，主要由于公司提高变现效率所带来的平台运营相关成本减少。

与此同时，第四季度和全年经营开支则分别为30亿元和105亿元，同比减少17%及14%。

其中，一般及行政开支、研发开支在第四季度缩减幅度超过全年。前者同比减少37%，是因为2023年第四季度一般及行政人员人数下降，而后者同比减少11%，减少主要由于2023年第四季度研发人员人数下降及与终止部分游戏项目相关的费用减少。

全年销售及营销开支为39亿元，较上年减少20%，主要由于2023年与用户获取相关的推广支出减少。

整年来看，销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为17.33%、9.33%和20%，较上年同期减少了5.04pct、2.09pct和1.92pct。

经营性现金流方面，2023年第四季度净流入6.4亿元，进而帮助全年实现转为正向，2023年经营活动提供的现金净额为2.67亿元。

此外，哔哩哔哩2023年第四季度及全年净亏损分别同比收窄13%及36%，至13亿元及48亿元。首席财务官樊欣指出，这让B站朝着实现盈利的目标不断迈进。

董事长兼首席执行官陈睿表示，B站有信心在2024年第三季度实现调整后运营利润转正，并且开始盈利。

而在2019-2023年，哔哩哔哩净亏损分别达到12.89亿元、30.12亿元、67.89亿元、74.97亿元及48亿元。

五年时间，B站累计亏损已超过230亿元，2024年的转盈是不是真的能实现呢？

日活用户超1亿

陈睿提到，B站的小区规模持续扩大，第四季度日均活跃用户超1亿，用户日均使用时长保持在超95分钟的水平。

不可否认的是，B站已成为年轻人高度聚集的视频平台，而且社区氛围在国内主流内容社区里名列前位，但用户价值高并不代表广告价值高。

陈睿表示，为更好地服务内容创作者以及强化整个小区生态，公司持续推进商业化战略的实施，进一步完善各类商业化产品。而商业化进展也同时体现在2023年广告收入与增值服务收入增速。

据了解，2023年第四季度，B站广告收入增长的主要驱动力包括社区内交易活动繁荣带来的新机遇、商业中台能力的提升（如流量策略与算法优化）、以及垂直行业策略的有效执行。

电话会上，管理层谈及B站策略的变化，包括2023年第一季度提出“一横一纵”策略。

其中，“一横”代表的是强化商业中台能力，涵盖了流量策略、算法能力和数据建设等核心领域；“一纵”则是聚焦垂直行业策略，将品牌型广告与效果型广告整合成十大垂直行业营销模型，旨在提升客户投放体验及投资回报率（ROI）。

2024年，哔哩哔哩会坚持这“一横一纵”策略并做一些升级，同时结合社区交易繁荣带来的新机遇，进而推动广告收入等业务的增长。

管理层表示，B站的核心竞争力是中国年轻人密度最高的平台，而且广告平台的价值又在于用户价值，用户的平均年龄适逢进入消费上升通道，使得B站成为品牌建立消费者心智、促进短期交易转化和长期品牌建设的必选平台。

“对于2024年广告业务的预期是很积极的，还是极其有信心可以保持2023年的这种高增速。”管理层透露。

另一方面，依托于多元化内容生态，B站在游戏直播等传统方向同时，也展现出对小众直播内容的包容度，例如虚拟主播类别在国内市场上占据领先位置，以及法律类知识直播等在其他平台上罕见而在B站非常受欢迎的内容类别。

陈睿表示，Q4有接近100万的主播在B站上开播，只有一部分是来自于第三方的工会，绝大部分还是来自B站自己的生态，即做视频的这些UP主，这也是B站直播的一个特点。直播内容更多的是来自于社区，无论持续性还是成本都是有优势的。

他续指，往往都会觉得直播是冲动消费，像荷尔蒙冲动等，但B站直播是不一样，大部分是基于粉丝对他长期关注的UP主的情感沉淀。

过去，B站给予公会、新人主播等返点激励，分成比例低于行业水平。2024年的重点之一将放在提高直播业务收入的质量上，包括优化毛利润和毛利率。

2023年整体带货场景的GMV已超过100亿。管理层认为，B站用户的商业潜力才刚刚被释放，只要场景搭建完毕还有巨大的增长空间。

随着不断整合广告和内容生态，B站广告业务有望实现持续稳健增长，进而推动整体毛利率的提升。

此外，由于游戏行业监管趋严、新引进代理游戏未能达到市场效果，叠加2022年同期业务的高基数，B站2023年新上线游戏数量减少以及游戏营业收入下滑导致整体收入缩减。

对此，B站已将业务焦点着力于自主研发高品质游戏和全球范围内的游戏发行，希望通过自研产品大幅提升游戏业务的毛利率水平。

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