链家：万保招金经营指标好转，龙头房企谋求规模扩张

来源: [观点网] 时间: 2012-10-31 10:11

致信编辑

打印

评论

前三季度，四大龙头房企营业收入均取得明显的同比增幅，最低的招商地产也达到了近三成的涨幅。

　　截至8月29日，沪深上市房企中的四大龙头万科A，保利地产，招商地产和金地集团均已发布三季度财务报告。从中报来看，前三季龙头房企的营收利润均出现大增。由于前三季度销售回款和新增借款的增长明显，房企手持现金增加，对一年内到期的债务能力提升。另外，房企的存货压力与年初相比出现微降。

　　招保万金前三季营收1,053.18亿元，实现利润122.40亿元

　　据链家地产市场研究部统计，1-9月，招保万金合计实现营业收入1053.18亿元，同比增长50.26%。实现利润122.40亿元，同比增长27.3%。

　　链家地产市场研究部张絮认为，前三季度，四大龙头房企营业收入均取得明显的同比增幅，最低的招商地产也达到了近三成的涨幅。这种营收大涨主要是由于龙头房企均有规模庞大的可结算资源。另外值得关注的是四大龙头房企实现利润122.40%，同比增长27.3%。这表明即使在毛利率下行区间，大型房企也能够以规模扩张来抵消毛利率下滑影响，实现利润增长。

　　招保万金手持现金1,051.52亿元，短期偿债能力提升

　　据链家地产市场研究部统计，三季度末，四房企持有现金1051.52亿元，与年初相比增加了22.96%。新增短期借款和一年内到期的长期借款合计653.01亿元，房企手持现金为一年内到期债务的1.62倍，而这指标在年初为1.47。与年初相比，房企短期债务偿还能力提升。

　　张絮认为，由于市场回暖，房企的销售明显好于去年同期，这四家房企的销售回款同比增长15.97%。虽然目前房企的融资环境依然不容乐观，但是对于龙头房企来说，融资情况好于去年同期，前三季度新增借款增长25.94%。在资金方面，龙头房企无论是挖掘自身资源还是获取外界支持上，都处在优势地位。从房企三季度的表现来看，虽然目前行业依然处在调控之下，手握大量现金的房企仍然在土地和并购市场上出现明显的扩张倾向。

　　招保万金存货合计5569.10亿元，库存压力微降

　　据链家地产市场研究部统计，截至二季度末，四大房企的库存合计5569.10亿元，与年初相比增长16.99%。预收帐款合计3044.85亿元，与年初相比增长37.08%。

　　张絮认为，仅从数据来看，房企的库存同比上涨明显。但是由于预售制度的影响，部分已经销售但是尚未交付的物业也记在存货之中。剔除这部分已售物业(预收款项)，房企的可售库存价值约为2524.25亿元，与年初相比微降0.58%。考虑到房企的规模扩张，库存压力的缓解可能更为明显。

　　张絮认为，从万科，保利等房企二三季度的拿地动作来看，优势房企在行业好转时已经开始提前布局。而其销售回款，融资规模的增长和财务状况改善也将进一步支持房企的拿地和收购行动。从目前的土地价格和建安成本上涨情况和房价走稳的趋势来看，至少在短期内房企的毛利率将保持在低位运行。所以要保持利润的增长，规模扩张可能成为龙头房企的被迫之选。